行业方正证券工业品通缩压力加剧小企业现状不容

庭院也是一个值得好好装扮的地方

方正证券：工业品通缩压力加剧 小企业现状不容乐观 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国家统计局：2014年12月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月回落0.2个百分点。其中，生产指数为52.2%，比上月回落0.3个百分点；新订单指数为50.4%，低于上月0.5个百分点；原材料八联包的促销价为14.9元。同时康师傅的多款方便面也参加超市的促销活动。库存指数为47.5%，比上月下降0.2个百分点；从业人员指数为48.1%，比上月微降0.1个百分点。

简评：12月官方制造业PMI继续小幅下降，但略好于市场预期值50.0%（Bloomberg调查预测中值）。与汇丰制造业PMI所反映的经济信号一致，整体经济依然在减速，下行压力较大但尚未处于失速状态，货币政策仍有较大的放松空间。

从分项数据看，12月官方制造业PMI的下降，主要来自新订单、生产以及原材料库存指数下行的拖累。内部订单需求萎缩，外部订单需求亦较弱，导致企业产成品库存去化力度不强，企业对于未来的预期也变得更为谨慎，原材料库存一直低位，不利于后续的生产的扩张。

内部订单需求有所萎缩，新订单指数进一步下行。12月新订单指数大幅下降0.5个百分点至50.4%，新出口订单指数由48.4%反弹至49.1%，但仍处萎缩区间。内部订单需求的萎缩是新订单指数下行的主要原因，这也可能意味着经济内需出现进一步走弱。另外通过电厂发电量、主要工业品价格库存等高频数据来看，也反映了内需趋弱的判断。

生产指数下降，生产动能不足。12月生产指数出现了连续3个月的下降，由11月的52.5%降至52.2%，内外订单需求仍在下行，企业扩充原材料库存进行生产扩张的意愿趋弱。新订单减去产成品库存衡量的生产动能指标有所下降，对于需求与未来预期的谨慎，将抑制企业未来生产扩张行为。

产成品库存主动去化，原材料补库持续减弱，工业品通缩压力加剧。

12月产成品库存指数由47.2%升至47.8%，原材料库存指数继续下行至47.5%，购进价格指数下行1.5个百分点至43.2%，制造业整体仍处漫长的主动去库存周期当中。价格分项数据也与我们观察到的主要工业品价格高频数据一致，工业品通缩压力在加剧，既有来自外部价格冲击，亦有需求下行原因，货币政策仍有较大放松空间。

小型企业经营压力更大，经营状况加速恶化。12月大型企业PMI由51.6%小幅下行至51.4%，中型企业PMI由48.4%小幅升至48.7%，相对来说，小型企业状况不容乐观，其PMI由47.6%大幅下行至45.5%，连续5个月出现显著下行。

九个月孩子拉肚子怎么办
天津治白癜风专科医院
宁波白癜风较好医院