中投证券月美国非农超预期就业市场强劲复蹭飞

中投证券：4月美国非农超预期 就业市场强劲复苏 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

“加拿大女子长城上撞倒七旬老太致死”追踪要点：

4月全美经过季节调整的非农就业人数环比上升29万人（市场预期上升19万人），失业率由上个月的9,7%上升至9.9%（市场预期9.7%）非农就业数据创2006年3月以来最大涨幅。其中制造业人数上升4.4万人,服务业环比上升22.5万人，分别创了1998年8月和2006年11月以来最大涨幅.远好于市场预期的就业数显示美国就业市场已如我们预期步入复苏通道失业率的意外跳升不能说明就业市场恶化，而是好转。由于经济回暖，更多原先放弃寻找工作的人加入劳动力市场找工作，失业率不降反升就业拐点引发联储加息预期美元拐点出现美国经济正从复苏的第一阶段“需求的超跌反弹”向第二阶段“有就业复苏”过渡。就业市场的趋势性回暖保证了居民收入上升的可持续性，而这势必导致消费需求和房地产成交量的趋势线回暖，经济由此进入可持续发展阶段就业数据的好转会加强市场对美联储加息的预期，从而导致美元的反转和商品的下跌。衡量市场加息预期的SACK法则已经上升至0.21。联储紧缩预期渐强1、2月美国非农就业数据与失业率略好于预期就业市场企稳5月7日美国劳工部数据显示4月份经季调非农就业环比上升29万人，远超市场预期的+19万人，创2006年3月以来最大涨幅。其中制造业人数上升4.4万人,服务业环比上升22.5万人，分别创了1998年8月和2006年11月以来最大涨幅。另外4月份失业率跳升至9.9%，也高于市场预期的9.7%。我们在海外经济2季度报和5月月报中预测，随着企业投资的回暖和政府基建的发力，美国就业市场将在今年上半年以每月10万到20万人的速度复苏，这次数据证实了我们前期的判断，美国经济已经进入有就业复苏阶段。

由于经济回暖，更多原先放弃寻找工作的人加入劳动力市场找工作，因为计算原因，失业率不降反升。因此这次失业率的意外跳升不能说明就业市场恶化，而是好转。