高华证券选举时期的市场模式DG

与上一年招录的3673人相比减少了221人高华证券：选举时期的市场模式 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2012年将会进行多项重要选举（法国、俄罗斯及美国，希腊也可能进行大选），从而给政策制定带来不确定性，这是投资者需要考虑的重要市场风险来源。

本周我们来研究以往市场表现和选举周期之间的规律，并主要着眼于美国大选周期，因其相关数据和市场模式最为规律可靠。虽然过去的表现仅能在部分程度上预示未来表现，但某些模式（特别是那些通过了大量合理的统计检验的模式）可用于指引未来大选时期市场走势。

我们的研究结果显示，美国大选周期中前两年的股市回报往往低于后两年，其中第二年市场的波动性尤其大。大选前奏期的市场回报往往呈窄幅波动态势，以体现悬而未决的不确定因素。随着不确定性的消退，市场回报通常会逐步反弹。此外，我们还发现全球股市表现一般会反映出美国选举周期，即第二年回报较低，而后波动性下降。具体而言，美国的选举周期有助于在较大程度上解释非美国股市（其他发达市场和新兴市场）的回报。

虽然我们在此描述的市场模式基于以往规律，而且并不一定在年重现，但仍可能影响投资观点并用于情景研究。随着全球各地大选的临近，投资者需要考虑市场波动范围。尽管如此，短期市场走势可能在较大程度上取决于全球增长格局和欧债风险。