地产库存与去化周期历史新高定向降准影响有的

地产：库存与去化周期历史新高 定向降准影响有限 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

上周楼市：周成交量环比增21.4%上周 5个城市楼市成交量为 .7万套，环比上涨21.4%，同比下降 . %，为201 年周平均成交量的74.7%。环比上涨主要由于前一周（5月 1日至6月6日）成交大幅下滑导致基数较低，实际上周成交量依然不及5月份周平均的4.4万套。从年初至今，累计成交量同比下降15.2%。

上周十一大城市统计出的成交与供应比由前一周的68.6%下降为64.7%，处于较低水平；我们以最近半年的平均销售量衡量的楼市（不含开发商未推盘）静态去化周期，为1 . 个月。库存与去化周期均处于历史最高水平。从成交数据以及成交批售比等数据来看，楼市仍较为低迷。

行业动态：央行定向降准针对三农及小微贷款对提振楼市影响有限央行定向下调存款准备金率。6月9日央行官方发文称，央行决定从2014年6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行(不含2014年4月25日已下调过准备金率的机构)下调人民币存款准备金率0.5个百分点。此外，为鼓励财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司发挥好提高企业资金运用效率及扩大消费等作用，下调其人民币存款准备金率0.5个百分点。

购采取降价促销的方式造成急速增长的购量使得快递公司疲于应付寄件量的增长 5月末M2余额同比增长1 .4%。5月末，广义货币(M2)余额118.2 万亿元，同比增长1 .4%，比上月末高0.2个百分点，比去年同期低2.4个百分点；狭义货币(M1)余额 2.78万亿元，同比增长5.7%，比上月末高0.2个百分点，比去年同期低5.6个百分点。

主要公司动态：1）招商地产公布5月销售及近期购得土地使用权情况简报。5月公司实现签约销售面积17.17万平方米，同比减少2 .89%；签约销售金额25.71亿元，同比减少24.54%。2）万科发布B股转换上市地提示性公告及事业合伙人继续购买股票公告。 ）华夏幸福发布与河北任丘签订约定区域合作协议公告，董事会同意公司与任丘市人民政府合作开发建设经营河北省任丘市行政区划内约定区域。

股价表现：地产板块走势弱于沪深 00指数上周地产板块涨跌幅为1.1%，略弱于沪深 00指数1.9%的涨幅。

投资建议：谨慎推荐我们维持对地产股“谨慎推荐”的评级。