方正证券指数跌破半年线个股风险加大牛

方正证券：指数跌破半年线 个股风险加大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾：

以政府还贷的融资模式进行公路建设 本周上证指数下跌0.47%，收报2 .55点，深证成指跌幅0.18%，收报9884.96点；沪深 00指数跌0.0 %，收报于257 .10点。从分行业板块来看，建筑建材、房地产、机械设备、有色金属表现较好；商贸零售、交通运输、公用事业表现较差；从行业资金净流入角度来看，建筑建材、房地产呈现资金净流入状态，食品饮料、医药生物、商贸零售等行业资金净流出较多。

流动性：

本周央行在货币市场上净投放2 0亿元，继续平滑短期流动性。从银行间流动性情况来看，shibor利率持续走低，银行间流动性仍然充裕。国债价格继续攀升，债券仍是流动性最好的出路。我们认为，短期来看，实体经济需求的虚弱，流动性仍将堆积在银行层面，随着发改委加快在建工程审批速度，中长期贷款利率将走强。

宏观经济：

本周公布了汇丰PMI和月的工业企业利润指标，汇丰PMI初值创年内新低，5月PMI为48.7，较上月继续回落。同时，月工业企业利润同比下降1.6%。宏观经济数据加大了市场对宏观经济走势的担忧，我们认为宏观经济仍然处于筑底阶段，基本面仍然是制约股市上升的最大障碍。

策略观点：

宏观基本面持续向下，政策刺激力度逐渐加大，我们认为在房地产政策调控不放松的情况之下，政府刺激性政策力度有限，加之工业企业利润下滑，财政收入下降明显，宏观经济短期内下滑趋势确定。本周指数跌破半年线，个股风险加大，建议降低仓位，关注估值水平较低的行业。建议配置建筑建材、汽车、家电行业。