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是解决日趋强化的资源环境约束 旅游酒店：旅游 海南国际旅游岛获批 关注相关受益公司 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：国务院办公厅2009年12月 1日发布的《国务院关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》事项介绍2010年1月4日,中国政府全文刊登国务院办公厅2009年12月 1日发布的《国务院关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》(以下简称《意见》,这标志着2001年12月提出的“海南国际旅游岛”建设终于拉开帷幕。此次出台的《意见》明确提出了海南的六大战略定位：我国旅游业改革创新的试验区、世界一流的海岛休闲度假旅游目的地、全国生态文明建设示范区、国际经济合作和文化交流的重要平台、南海资源开发和服务基地和国家热带现代农业基地，并提出旅游及相关产业发展的指导意见及投融资、财税和出入境管理等配套措施。海南省人民政府将依据《意见》编制《海南国际旅游岛建设发展规划纲要》，报国家发展改革委审批后实施。

事项评论我们认为，国家对海南国际旅游岛建设的支持力度远高于市场预期，但市场前期炒作的热点主要集中在“国人离岛免税”上，本次离岛免税政策未能与意见一起出台，低于市场预期；不过意见明确提到“由财政部牵头抓紧研究在海南试行境外旅客购物离境退税的具体办法和离岛旅客免税购物政策的可行性，另行上报国务院”，因此，暂时我们只能判断免税政策推出时间低于市场预期，但推迟出台至少也反映了国家有关部门对免税政策的谨慎态度，这种谨慎态度可能涉及到免税政策的范围和经营主体，即国人是否可享受离岛免税、免税店经营是否向外资开放（招商引进大型免税品经营集团）。我们认为，此次《意见》中把海南国际旅游岛的战略规划提升“我国旅游业改革创新的试验区”，并明确提出旅游相关产业的发展指导意见，同时还超越市场预期提出“开展房地产投资信托基金试点”和“探索开展离岸金融业务试点”等地产、金融产业发展政策，一系列“创新”和“试点”的政策均昭示国家对海南国际旅游岛建设的极大支持，令我们相信“离岛旅客免税购物政策”的出台可能只是时间问题，我们将继续关注国务院及有关部门对离岛免税政策的态度及《海南国际旅游岛建设发展规划纲要》中具体的细化方案和具体措施。

《意见》对A股旅游行业上市公司的利好主要来自于三点：一是，海南国内外游客数量增加对景区、酒店、餐饮、会展和旅行社行业的积极影响；二是，尚在研究阶段的离岛游客免税购物政策对吸引国内游客及扩大免税行业市场规模（购物游客及人均花费提高）的积极影响；三、税收优惠政策（赋予西部大开发政策）。

旅游行业相关受益公司为：中国国旅(预计未来公司海南免税业务至少增厚公司EPS0.57元,免税业务合计EPS1.00元，给予买入“评级”)、首旅股份(三亚南山景区受益于游客数量增长，不考虑门票分成年贡献EPS0.55元、0.52元和0.6 元；此外，看好公司作为首旅集团酒店资产整合平台带来的投资机会，“增持”评级)、三特索道(猴岛公园、浪漫天缘项目受益于游客数量增长，保守估算两项目将分别增厚公司EPS0.11元和0.08元，塔岭地产项目增厚EPS0.25元；看好公司的管理能力和“索道+景区”的运营模式，“增持”评级)、罗顿发展（持股51%的海口金海岸罗顿大酒店（五星级酒店）将受益于海南国际旅游岛建设带来的入住率和房价的提升）和ST东海（持有三亚南中国大酒店100%股权，实际控制人为罗牛山，关注可能的资产注入机会）。