钢铁成本转嫁进行时哈

钢铁：成本转嫁进行时 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

铁矿石是疯狂，还是修正近段时间铁矿石价格大幅上涨，使得投资者对钢铁行业盈利能力下降的悲观预期强烈。我们认为铁矿石上涨是一定程度上体现了大宗商品的“中国需求属性”，在中国天量信贷和大规模基建投资的推动下，原材料价格上涨似乎顺理成章。但我们判断铁矿石价格在进入二季度以后将逐步进入高位缓冲和调整的态势。进口铁矿石定价机制面临的变化将不可避免的对国内市场产生冲击和影响。

成本转嫁进行时二季度市场表现将“成本转嫁——钢价上涨”这么一条核心主线来展开。

在矿石价格大涨的背景下，通过提高钢材价格向下转嫁成本成了必然选择。首先我们在分析工业企业整体利润率和PPI价格后，认为钢价上涨有宏观背景支撑；然后认为成本转嫁实质上是上、中、下游行业间的利润分配，对钢材价格敏感的汽车、家电行业等的利润率表明钢材价格上涨仍有空间，对价格不甚敏感的房地产和机械设备，其需求释放仍将较充分支持钢价上涨。并且钢材的表观消费增速仍高于供给增速，目前阶段良好的供需结构也会钢价上涨提供支撑。最后，由于钢铁所处的行业组织结构也决定了通常情况下其向下游转嫁成本的能力比较突出。

投资策略：看好拥有铁矿石的公司目前阶段来看，铁矿石上涨对钢铁企业的负面效应偏大一点，但是我们认为二季度需求旺季到来，后续的钢价将会呈现震荡上升的态势，因此这种成本压力的负面效应会越来越弱，钢铁行业的盈利能力将处于环比回升的态势，给予钢铁行业“买入”评级。

而本土品牌的连锁店把触角伸进了大街小巷 相比纯铁矿石企业，我们更为看好拥有铁矿石的钢铁企业。如酒钢宏兴、西宁特钢、凌钢股份、太钢不锈、鞍钢股份。同时，我们仍然看好具有产品优势的公司，如久立特材、宝钢股份、新兴铸管。

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