幸福快乐家用电器防风险优先荐股依依不舍

家用电器：防风险优先 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

产业格局进入新常态，白电龙头涨幅低于预期截至2015年6月19日，中信家电指数全年累计涨幅达到80%，在中信一级行业涨幅排名中位居第18位。在子板块中，黑电异军突起，整体表现领先；照明设备、小家电及白电依次涨幅靠后。整体看，家电板块的表现与市场一致，概念先于业绩爆发，估值提升快于基本面的改善。

除空调现反弹迹象外，冰洗产品依旧遭遇困境从冰洗空三大品类来看，除空调出现反弹迹象外，冰箱与洗衣机的产我在一个20多平米的小店买东西销皆处于低位。空调方面，进入4月以来空调销量增速明显提升，空调行业呈现出产销两旺的态势；冰箱方面，冰箱无论内销还是出口都遭遇了严重的滞销压力；洗衣机方面，洗衣机受库存高影响，产量未能有效提升。内销情况略好，但是出口拖累了行业整体出货情况。

黑电板块异军突起，积极迎接智能化浪潮进入2015年，智能电视商业新模式越来越清晰，主要体现在四方面：

一是宽带互联普及度高；二是智能电视的推广普及，具备开发其他商业应用的重要基础；三是随着春节“摇一摇”的活动，市场对智能电视的想象空间正在提升；四是监管政策环境趋于稳定，投资者进入行业的热情开始加大。电视产业链价值将被重估，对传统的制造厂商而言，具有成熟的推广渠道、上下游产业链整合资源、客户存量、销售服务平台、品牌影响力等3、符合抽奖条件的玩家登活动页面后诸多优势，最有可能实现资源价值变现的最大化，享受行业转型的巨大红利。

投资策略我们判断，牛市已经进入下半场，防风险应该摆到优先位臵上。白电蓝筹堪称价值典范，盈利增长具有高度确定性,且具有较高的安全边际，可谓“业绩+估值”双轮驱动的优质板块。同时，我们也建议关注在互联电视布局成熟的龙头企业。我们推荐TCL集团、美的、老板电器三家公司。

风险提示1、终端零售市场需求大幅下挫；2、上游铜铝、钢材、塑料等原材料价格上涨； 、房地产市场投资和销售继续下滑；4、宏观经济大幅放缓。