高考加油方正证券四大银行新增信贷2056亿元美国魏家

方正证券：四大银行新增信贷2056亿元 美国长期主权信用评级遭标普 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

7月主要宏观数据预测：PPI同比7.5%；CPI同比6.24%；工业增加值同比15%；累计同比增长14.42%；房地产投资和固定资产投资累计同比分别为33.5%和25.6%；新增贷款将达到5800亿元；M1和M2同比增长分别达14.0%和16.8%。

证监会研究中心建议我国应不断完善税收优惠政策，大力推动企业年金发展。我们认为，401K计划涉及到针对普通投资者证券投资开征资本利得税、个人收入所得税等制度方面的重大变革，且需要财政部、人保部及证监会等多个利益相关部门多方协调，因此，推出中国版401K计划还需要看上述部门开始协调的时间。

据中证报道四大国有银行7月新增贷款规模为2056亿元，较6月对文字进行汉化处理的1982.49亿元增加73.51亿元，预计银行业7月新增贷款规模在5500亿—6500亿元之间。我们预测7月新增贷款将在5800亿左右，维持先前全年7..5万亿的规模判断，在全球和国内风险双双加大的背景下，信贷的定向宽松势在必行。

上周五，意大利国家统计局公布，今年第二季度意大利GDP环比增长为0.3%，高于上季度的0.1%，6月份工业生产环比下降0.6%。同在上周五，意大利总理贝卢斯科尼表示，意大利将加快实施财政紧缩计划步伐，要蛋品涨20%比原计划提前一年。提前达到财政紧缩目标以及欧洲央行的参与，短期来看，会起到稳定意大利国债市场，缓解市场短期担忧情绪，但从长期来看，会加大意大利经济复苏的不确定性风险，这将有待于观察未来两年意大利经济数据状况。

8月6日早间，国际评级机构标普将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，评级展望负面。同时维持短期主权信用评级“A-1+”不变，评级展望负面。上周五美国股市受此消息影响继续下行，市场担忧情绪蔓延较为明显。目前市场对美联储推出QE3的预期比较强烈，但我们预计9月底之前不太可能会推出。8月份经济数据才是市场关注重点，并且欧元区国家经济状况以及决策有效性与及时性也将会影响到美国对推出QE3的考虑。

7月经济数据预测：通胀压力减轻，信贷定向增长通胀：PPI7月见顶，CPI顶部回落。我们预测，7月的PPI将出现接近0的环比增长，但受翘尾因素影响同比上升7.5%，达到今年的高点。7月的CPI环比增长0.15%，同比增长6.24%。供给：工业增长趋于稳定。

受结构性保增长政策推动，工业增长趋于稳定，我们预测7月的工业增加值同比增长15%，累计同比增长14.42%。需求：投资和消费稳步上升，贸易顺差继续扩大。预计7月房地产投资和固定资产投资累计同比增长分别为33.5%和25.6%。货币：信贷增幅扩大，货币供应增加。预计7月新增贷款将达到5800亿元；M1和M2也将出现显著的增长，同比增长分别达14.0%和16.8%。