行业财富证券首批双创可转债成功发行新三板融资

财富证券：首批双创可转债成功发行 新三板融资又添活力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点上周新三板成指（899001）收盘1298.23点，环比上涨1.84%；新三板做市指数（899002）收盘1015.36点，环发布会现场比上涨0.34%。

新三板挂牌企业数量上周挂牌家数为20家，环比减少8家。挂牌总股本为4.51亿股，挂牌流通股本为0.5亿股。行业主要集中在软件和信息技术服务业、化学原料及化学制品制造业、批发业、渔业、互联和相关服务业等。

新三板成交额和估值上周市场成交金额为37.67亿元，环比增加19.97%。其中做市转让交易金额为11.32亿元，环比增加18.67%；协议转让交易金额26.35亿元，环比增加20.53%。截至10月20日，新三板的PE（TTM,中值，剔除负值）为22.60倍，市盈率排前三的是公用事业（31.59）、能源（27.84）、医疗保健（25.56）。

新三板融资额上周共57家新三板企业发布定增预案，计划募集资24.66亿元，环比上周42家定增预案以及24.11亿元融资，分别增加15家和0.55亿元。行业主要集中资本货物、软件与服务、材料Ⅱ等。

新三板要闻一览根据证监会《关于开展创新创业公司债券试点的指导意见》的规定，沪深交易所与全国股转公司、中国结算于九月底共同制定并发布了《创新创业公司非公开发行可转换公司债券业务实施细则(试行)》，为新三板融资带来实质性政策利好。细则发布不到一个月，在全国股转公司的大力支持下，本周已有三家发行成功，产生了良好的示范效应。对新三板企业来说，附可转股的双创债是重大的金融创新，增强了双创公司债的市场吸引力：首先与定增相比，双创可转债使得企业与投资者对企业未来的合理值更容易达成一致；其次，企业通过双创可转债引进资金，公司履约的风险性小于以定增方式融资带来的自然人履约的风险性，而且投资者可以在可转债期间选择拥有多次转股权利，对投资者保障性更强。不过，作为私募融资方式，双创可转债要求在发行前及转股后的股东人数均不得超过200人，限制了一些变更后的药店每个月增加的费用在1200元以上。新三板优质企业的发行资格，而且如果投资人不转股，债券到期需要一次性还本，对企业的资金压力比较大。随着实践经验的积累，我们可以期待双创可转债以公开方式申购，为新三板市场注入更多活力。

风险提示：可转债发行要求较高放弃转股为企业带来资金压力