行业日常消费品重点推荐二季度猪价反弹机会荐4

日常消费品：重点推荐二季度猪价反弹机会 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点一、行业观点：重点推荐二季度猪价反弹机会！据跟踪的饲料销量显示，17年10月至18年2月份仔猪饲料销量环比持续下降，主要原因我们预计为冬季仔猪存活率较低，导致仔猪存栏有所下降。仔猪饲料销量是判断生猪出栏量的先行指标，仔猪出生至生猪出栏约6个月，因此领先生猪出栏量约6个月，因此我们判断18年4月份至8月份生猪供应预计小幅收缩，预计猪价将迎反弹。截止4月2日，生猪均价约10.5元/公斤，根据历史经验，我们判断本轮猪价反弹幅度有望达 0%左右空间，到1 -15元/公斤。

据博亚和讯统计，目前规模化养殖场（年出栏500头以上）占国内产能的50%，较5年前规模化养殖程度提高了约10%。据USDA统计，美国年出栏超过5000头的生猪养殖场，占美国国内存栏的62%，我国规模化养殖程度仍有待提高。国内龙头公司出栏量占比较美国仍有巨大差距，17年国内全国出栏量约6.85亿头：温氏股份占国内出栏量的2.7%，牧原股份1%。上市公在情场走了一圈司出栏普遍快速增长，据跟踪调研大型规模养殖企业产量近年来以 0%左右增速持续扩张。随着小规模养殖户（散养户）的持续退出，未来龙头成长空间巨大，叠加龙头的资金优势和成本优势（上市公司养殖成本约12~1 元/公斤），生猪养殖龙头出栏量将持续增长。我们认为当前养殖龙头已具备安全边际，且随着公司出栏量快速持续增长，企业内在价值持续提升。

■投资建议：首推牧原股份、温氏股份、正邦科技，其次天邦股份、唐人神、金新农、天康生物、新五丰等。

■风险提示：猪价走势不达预期、猪肉消费不达预期。

二、推荐养殖上游龙头目前我们认为18年生猪养殖仍处于扩张阶段，上游疫苗、饲料标的受益，坚2823定推荐养殖上游龙头：海大集团、普莱柯、生物股份及大北农，行业景气向上，18年业绩仍有望维持高增速：

1.海大集团（002 11）：18年猪料有望实现高增长，水产料结构有望持续优化①预计18年猪料有望实现高增长，水产饲料结构持续优化。17年鱼价进入上涨通道，推动了公司水产饲料增长，高端水产饲料比例提升，在养殖户高盈利背景下，18年水产料销量及结构优化有望持续。同时猪料周期向上，公司有望把握较好行业背景，实现猪料高增长。禽料17年受禽流感等影响，18年有望重回扩张通道。

②生猪养殖布局奠定公司长期发展基础。