全球跌入低谷瑞银建议房企暂缓上市.DG

事实上，IPO跌入低谷的决计不止A股，包括美国在内的全球股市都陷入了逆境中。

2008年的博鳌房地产论坛上，河南建业绝对是受到众多企业热烈追捧，而胡葆森在活动上也一直满面笑容，也难怪，成为2008年中国房地产企业中首个成功IPO的公司，心情想不好都难。

全球IPO均陷逆境

从1月昌盛中国IPO计划搁浅， 月恒大上市被迫叫停，到日前方恒置业未通过上市申请，中国房地产企业的IPO步伐在2008年遭受了前所未有的困难。而河南建业的成功上市无疑为低迷良久的房地产商们带来了一丝曙光。

Excel仅凭这点，河南建业当已足够在2008的中国房地产记事本上划上一笔。

建业地产当家人胡葆森筹谋上市已经多年，现在终以融资规模大幅缩水的“代价”谋求登陆资本市场。分析人士称，建业地产整体资产估值约为70亿元，而此次集资额度仅逾2亿美元，可谓“廉价”{谋上市。对此，胡葆森曾公开表示，融资额度的几经调整，是基于对当前市场形势的估计，“调低也正常”。他坦言，如今市场中存在众多收购兼并的机会，IPO的完成将有助于企业抓住机遇迅速发展。

尽管如此，诸多经济学家和投行对今年房企IPO仍不看好。瑞银负责股权资本市场的JosephChee就表示，意欲通过股市融资的中国房地产开发商最好是等待一段时间，至少得等到明年或者更晚一些时候再采取行动，因同类公司目前在中国大陆和香港股市均被低估。

国内A股的IPO甚至一度传出留言，表示证监会已经暂停对房地产企业的IPO审批，同时暂停受理房地产上市公司包括增发、发行企业债等再融资方案。虽然证监会随后便出面辟谣，解释监管部门从未暂停房地产企业在内地A股市场的IPO申请受理和审批工作，但A股IPO的艰难程度已可见一斑。

事实上，IPO跌入低谷的决计不止A股，包括美国在内的全球股市都陷入了逆境中。据了解，Dealogic的数据显示，从EXCOPartnersLP今年1月份决定取消融资17. 亿美元的IPO计划，到化肥生产商CVRPartnersLP两周前无限期推迟1.21亿美元的IPO交易，由于市场状况而推迟或取消的IPO计划已经达到了41宗，大大超过了去年同期的1 宗。这个数字也是今年2 家新上市公司数量的近两倍。

自1月初以来，只有56家公司向美国证券交易委员会登记备案，准备在今年的某个时间进行IPO，而今年取消的IPO宗数也接近这一数量。

金融人士建议暂停IPO

在这样的市场环境中，瑞银6月24日建议，所有意欲通过股市融资的中国房地产开发商最好是等待一段时间，至少得等到明年或者更晚一些时候再采取行动，因同类公司目前在中国大陆和香港股市均被低估。

瑞银表示，中国监管部门为了抑制房地产市场的价格投机活动，今年也不太可能额外批准房地产公司的首次公开募股计划。但同时，瑞银也认为，对于坐拥“20亿-50亿元”现金的大型开发商而言，在当前信贷吃紧的环境中生存下来并不难，他们有好几种可供选择的融资渠道，关键是价格问题。

面对2008年中国放弃是否能IPO这个问题，金融人士的意见也并不一致。

瑞信中国的一位高层对瑞银建议暂停的理由表示赞同，他说“虽然建业成功上市了，但显然是在贱卖，6.8的市盈率太低了，还不如不要在这个时候上。”但另一方面，他也不赞同停止所有房企的IPO计划，并解释到“如果企业做好了所有的准备还是可以去上市的，但是要做好打算，现在上市的融资肯定不多的。事实上，我认为今年可以更多的选择信托、私募等方式融资。”

而永安信的董事长乔志杰先生对08年IPO则表示了坚决的反对，他说\"同一个东西为什么要在最低的时候卖？现在政策上也不支持，审批成本又高，投资人也不看好，募集资金又不多，为什么要在这样的环境下去做成本高、收益低的事？简直就是得不偿失。\"

乔志杰认为，2008年不是房地产企业IPO的好时机，但却是企业做好上市准备的好时机。如果今年资金紧张，企业主要还是要从自身进行调整和改变来解决资金问题。

最后，乔志杰先生表示尤其不能进行债券融资，因为\"在中国的市场环境中，债权审核比股权更严格，不是所有企业都能申请成功的，这对众多缺失资金的中型开发商来说太不现实。\"

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