日常消费品白酒优先看好刚需大众品注意防范蹭飞

取消税务发票工本费(包括普通发票工本费和增值税专用发票工本费)。今年年初日常消费品：白酒优先看好刚需 大众品注意防范风险 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■白酒板块：预计地产酒中报表现最优。1）、Q1旺季增速预计继续在Q2得到延续；2）地产酒Q1计提超预期，成为引导板块行情的发动机，Q2增速有望继续保持，本身将被理解为超预期，戴维斯双击预计将继续，估值仍上行空间； ）、估值角度看，因Q2增速较高，提升全年盈利预测可能增加，表观估值有一定高估。投资建议方面，白酒刚需逻辑需要重视。刚需逻辑来自核心消费支撑的强生命力价格带。大众主流低档光瓶酒，高频次低价格，消费者集中于县乡农村和城市低收入人群及流动打人口；大众主流中档100- 00元，涵盖三四线城市居民大部分消费场景，200元中枢价格带放量增速更快。核心高端以茅台为主，部分五粮液。另一方面，刚需品种即便在201 -2014的行业调整期，调整幅度小，2015年第一批营收恢复创新高；从白酒周期更迭情况来看，核心刚需主流个股的抗风险能力和恢复能力更强。

■大众品板块：食品股表现优于去年，泡沫化适度。食品股估值处于什么位置？业绩是一方面，估值很关键，实际上大众品的估值弹性同样很大。对比白酒和大众品估值，可以看出，白酒当前估值低于年初水平，较接近历史平均值，但大众品当前估值是高于年初（估值切换后）水平的，而且是高出历史平均值的。相比以往年份，大众品估值切换后估值是低于历史平均值，到年中甚至 季度才能走到平均值以上水平，2018年大众品估值起点高，提升快，高出历史平均值（剔除大牛市 5倍以上估值）。因此可见，大众品目前的亮眼，是估值在其中发挥了很大作用。

■投资建议：白酒板块优选年内业绩确定+刚需支撑抗风险力强+明年增长继续可期的个股（古井、洋河、口子、茅台、今世缘、伊力特）。

大众品板块核心看好中炬高新和涪陵榨菜。看淡25%以下业绩增长， 5倍以上估值品种。

■风险提示：预测假设不准确导致预测数据同实际中报数据有出入。