申万宏源十大金股组合年第期蹭飞

申万宏源：十大金股组合2017年第6期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

组合说明：

“金股组合”一方面体现申万宏源未来1个月的大势研判观点及风格判断结论，另一方面体现我们申万宏源整体研究团队的研究能力与市场竞争力，在严格的申报筛选流程及绩效考核目标下，我们从全行业的角度为投资者精选个股，力求为投资者提供最踏实的研究支持，为投资者创造最大的价值。本次报告对上期金股组合进行了更新。

上期组合回顾：

申万宏源第5期十大金股组合在7月31日-9月1日间上涨，涨幅0.9%。其中9只A股平均涨幅1.0%，同期上证指数上涨2.9%、沪深300上涨2.5%，A股组合分别跑输了上证指数、沪深300指数1.9、1.5个百分点；1只港股上涨0.5%，同期恒生指数上涨2.3%，港股组合跑输了1.8个百分点。

自3月21日第一期金股发布至9月1日，金股组合累计上涨14.3%。其中A股组合上涨9.4%，跑赢了上证指数6.2个百分点，跑输了沪深300指数1.1个百分点；港股组合累计上涨63.8%，跑赢了恒生指数50.2个百分点。

本期策略判断：

到黄子韬以及同样被传谋求回国发展的张艺兴大势研判：十九大之前处于“稳中求进决胜期+风险事件空窗期”的时间窗口，投资者欲罢不能，但3300点以上非坦途。我们认为，市场集中在周期、金融主线上一鼓作气，可能是使指数超预期上行的唯一出路。但“集中主线不扩散”是强假设，因为这需要：（1）相关标的保持较高性价比。（2）催化剂不断、乐观预期不断演绎发酵，以稳固微观结构。

这是很大的“外力输入”。上周金融板块走弱，3300点以上并非坦途的市场判断正在验证。

此外，通过梳理1992年以来5次党代会第一次会议前后股市的表现，可以总结为：会议前有韧性，会议后有压力。虽然不能简单地用历史推导未来，但也需要“一颗红心，两手准备”，考虑后续可能的风险：(1)财政发力过早，四季度稳增长空间受限。(2)金融去杠杆可能在会议后阶段性加速。（3）美元可能反弹、导致新兴市场资本流出。

配置建议：坚守基本面趋势龙头，关注十九大相关主题。市场欲罢不能，却扩散无望。最终回归主线，回归龙头是必然！我们继续维持周期和金融板块的推荐。另外，继续推荐献礼十九大的相关主题，关注国企改革、雄安和一带一路的投资机会。

本期金股组合：(具体推荐逻辑详见正文第3部分十大金股组合)未来一个月，申万宏源首推“铁三角”:清新环境、天地科技、广联达。除了“铁三角”，十大金股组合还包括：岳阳林纸、赣锋锂业、合力泰、三友化工、贵州茅台、农业银行、三生制药。