幸福快乐建材区域协同进一步推高水泥价依依不舍

建材：区域协同进一步推高水泥价 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

需求旺季回暖，水泥价格持续回升本周全国水泥市场价格环比涨幅1.21%。

东北价格小幅回落。由于天冷，需求减少， 价格回落10元/吨；黑辽两省主导企业价格保持平稳，无意大幅降价换量。从今年东北地区协同维护价格力度看，今年冬季东北三省全部熟料生产线将停产 个月以上，明年熟料价格仍将维持高位。

华东价格继续攀升。江苏、江西、上海和福建部分地区水泥价格走高20- 0元/吨。

苏锡常地区计划10月底11月初再次领涨 0元/吨，上涨有望实现，因为各大企业库存在50%-60%安全线内，且无上升趋势。浙江前期停产企业基本复产，苏南停产企业下周将陆续复产，此后，水泥供应充足，主导企业为稳价或提价，仍须执行部分生产线停产。整体来看，华东涨价仍在持续中，此轮涨价主要原因：旺季主动停产，安徽龙头企业库存下降，龙头企业每次跟涨，均提升领涨企业下轮提价信心。

中南价格稳中略升。河南虽旺季不及往年，但依靠停产，郑州以南价格上调元/吨。西南价格上涨。四川和重庆价格继续上调20元/吨。西北有涨有跌。甘肃兰州价格上调10元/吨，为冬储做准备；青海20- 0元/吨。

华东地区涨价持续超预期，彰显协同效应9月份以来，华东地区水泥价格连续提升，幅度不断超出大家预期，主要由于大企业在旺季进行主动限产，使得原本过剩的产能得到抑制（据统计，约有20%的产能在此轮协同中得到限制），供需关系得到改善；此外，区域内水泥企业本年盈利较差，为改善盈利状况，协同意愿较强。但是，进入11月份后，原本停产生产线将全部恢复生产，我们预计，如果没有新一轮限产计划出台，水泥价格上行空间有限。

但是，今从8月18日至22日的一周时间年四季度价格的提升不高兴想打他一顿为明年一季度淡季价格作较好准备，预计明年一季度区域内水泥价格将高于今年三季度，但仍很难达到今年一季度的水平。

水泥股长期上涨趋势到来仍需供需关系改善过去一段时间里，水泥指数下跌6.44%，同期上证指数下跌2.92%。我们认为，前期水泥股上涨主要由于水泥价格旺季提升以及政策宽松预期；9月份投资数据显示房地产投资基本见底，基建投资稳中略升，水泥需求复苏预期日益增强，或将进一步推升此次反弹；但是，未来水泥股趋势性上涨行情仍需要行业供需关系改善来支持。如果前期政府公布的一系列利好水泥需求政策能够得到落实，水泥需求有望于今年底或明年初回暖，行业盈利有望环比改善，进而逐步带来水泥股趋势性上涨。

择优推荐：目前价格不断提升，业绩有望得到显著改善的华东、中南区域公司，海螺水泥、江西水泥、巢东股份、华新水泥；基建需求占比较大，出台刺激政策会带来交易性机会的水泥公司，祁连山、冀东水泥、天山股份、青松建化。