幸福快乐工业综合军民融合上升为国家战略荐8股依依不舍

工业综合：军民融合上升为国家战略 荐8股 -28 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件中共中央政治局 月25日召开会议，审议通过《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》。会议指出，把军民融合发展上升为国家战略，是党中央从国家安全和发展战略全局出发作出的重大决策，是在全面建成小康社会进程中实现富国和强军相统一的必由之路。会议要求，要坚持用改革的办法、创新的思路，突在投稿不通过的原因中破制约融合的体制性障碍、结构性矛盾、政策性问题，加快理论、科技、管理、实践等方面创新。要加紧推进国家和地方军民融合领导机构建设，编制好经济建设和国防建设融合发展“十三五”规划。

评论军民融合是大势所趋：在我国，科技与产业深度融合、以互联思维为代表的新的产业形态加速形成，正在以新的规则推动技术、产业和资本的高效组合。另一方面，政府的投资方式也在发生转变，查出后进行严肃处理。市场配置资源得到强化，政府在军事工业领域的角色和定位也正在逐步转变。这一大背景下，有效破除军民二元体制结构，通过军民深度融合实现社会资源大整合，军工的市场化、产业化，开放式和融合式发展将是大势所趋。通过强化军民融合机制建设，谋求军事效益与经济效益的最大化。

传统军工企业资产重新定价重新分配：当前，汽车、造船、电子信息等行业已经形成了大量的军工背景的民品巨头，卫星应用、通用航空和商业航空、络安全和信息化等新兴领域将成为新的军转民融合发展点。同时，军民融合大潮也将推动军工国有企业再次深化改革，传统军工企业迎来资产重新定价重新分配大潮。预计本轮国企改革的方向不是私有化或家族化，而是民有化(混合所有制)，通过资产重新定价重新分配，让更多的人成为国有资产所有者。当前，军工企业可行的改革路径大致有四条：内部实行股权激励(管理层持股)、出让部分股权引入外部资本(盘活存量)、收购外部民企(引进增量)、集团内资产重新整合(研究所转企改制)。

非核心军品放开带来民参军机会：2015年10月，我国颁布新版《武器装备科研生产许可目录》，取消了部分武器装备一般分系统、配套产品的许可，大幅压缩属于对武器装备作战性能影响不大的一般分系统和配套产品的许可，缩减武器装备专用原材料和机电设备的许可。新版目录许可项目的大幅度压缩，对于进一步推动军工领域开放，充分利用优质社会资源，加快吸纳优势民营企业进入武器装备科研生产和维修领域，推动军民融合深度发展具有重大意义。我们认为，国家多项政策都在鼓励民营企业参与军工市场，有利于激发市场活力、促进有序竞争，同时有利于大量技术型民营企业加速开拓军工市场。部分国有军工企业将实现市场退出，市场空白将由新兴企业填补，它们将极大受益“小核心、大协作、开放型”的武器装备科研生产体系。

投资建议我们上调行业至“买入”评级，传统军工集团优先选择具有较多资源禀赋和充分改革余地、强烈改革愿望的军工企业，目标是挖掘隐蔽资产和潜在的效率提升。推荐标的：中国卫星、航天机电、中航飞机。民参军推荐工大高新（军工高校资产证券化的标杆，即将崛起的军事信息化和络安全龙头）、湘电股份（军舰和航母核心电力推进系统和电磁弹射器供应商）、亿利达（海军舰艇新材料）、康达新材（海军舰艇新材料）、山东矿机（无人机与无人机发动机）等。

风险改革低于预期。