高考加油家用电器研究月报魏家

家用电器：研究月报 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

预计10月份家电板块指数仍将维持弱势格局。我们依然延续继续看淡家电板块的观点，对于10月份家电板块的走势我们依然认为将维持弱势格局，主要原因与前期观点变化不大：一是虽然2011年前八个月，我国商品房销售面积增幅逐渐回升，达到1 .57%，增幅较去年同期提升了6.92%个百分点，但由于前四个月商品房销售面积增幅下滑较大，而一般情况下，家电产品销售情况滞后于商品房销售情况半年以上，因此10月份家电产品的销量仍然会受制于前四个月商品房销量增幅下滑的影响，销售情况不会太乐观。二是虽然截至8月15日我国保障性住房累计开工率已经达到8 .6%，但一些城市仍然存在“保开工、缓施工”的情况，这就使得保障性住房的实际开工率存在今天杜克大学在快攻得分上也做得不错一定的不确定性，这会影响投资者对未来家电产品销量的担忧；三是2011年11月底我国部分省市的“家电下乡”政策将停止实施，这也影响投资者对未来家电产品销量的担忧。因此我们认为家电板块10月份仍将维持弱势盘整格局。

8月份家用空调产、销数据较差，出口量两年来首次出现负增长。8月份，我国家用空调产量为76 .4万台，同比增长9.2%，增幅较去年同期下降了5 .42个百分点。总销量为781.8万台，同比仅增长5.85%，增幅较去年同期下降25.0 个百分点。总销量增幅较慢主要源于出口量的减少，8月份我国家用空调出口量262.4万台，同比下降1.5%，这是家用空调自2009年9月份以后，近两年时间出口增速首次出现负增长。出口量的下降与欧美经济低迷有直接的原因。

前8个月商品房销售面积平稳增长。2011年前8个月商品房销售面积增幅保持稳定，增幅与前7个月基本持平，达到1 .57%，较2010年同期增幅提升了6.92个百分点。

投资建议：由于截至目前我们只拿到了家用空调8月份的销售数据，冰箱、洗衣机、电视8月份的销售数据还没有出来，但根据空调销售数据来看，8月份其它家电产品的销售情况也同样会不太乐观。因此我们认为家电板块10月份出现趋势性上涨的可能性不大。我们看好近期原材料价格下跌带给家电零配件企业毛利率提升的机会，建议关注华尽洒至尊武学精粹意压缩（000404）。另外我们依然看好家用空调未来在我国的成长性，看好专注于空调的格力电器（000651），公司也将在铜价下跌的过程中获益。