行业日常消费品畜禽行业逐季好转荐21股

日像沙城攻防、战神争霸、勇士角斗场等常消费品：畜禽行业逐季好转 荐21股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

农业上市公司中报前瞻：畜禽养殖：猪价在Q2有所回升，生猪养殖企业中报亏损幅度较Q1有所收窄，我们预计牧原股份中报利润亏损8000万左右，其中Q2亏损2400万；正邦科技中报预计亏损1. 亿，其中Q2亏损5800万；雏鹰农牧中报亏损1.2亿，Q2亏损 600万；禽类养殖随着Q2行业整体的复苏，上司公司也恢复了盈利，其中圣农发展中报预增4400万左右，Q2盈利1.6亿；民和股份预计中报微亏，益生股份亏损幅度也将缩窄。饲料：猪饲料由于受到猪价低迷的影响，生猪存栏量大幅下滑，饲料销售也受到一定影响，我们预计大北农中报收入增 0%左右，净利润负增长8%；水产饲料今年景气度较去年有所好转，上市公司将会有靓丽的中报，预计海大净利润增60%，通威将增50%左右。动保：金宇集团凭借口蹄疫疫苗渗透率提高，我们预计公司主业利润将增长150%左右；而以禽类疫苗为主的公司，由于受到禽类存栏大幅下滑的影响，公司中报业绩也将出现不同程度的下滑，但是环比Q1均有所好转，我们预计瑞普中报利润约下滑 5%左右，大华农预计下滑25%左右。种业：由于登海先锋退货量较大，导致中报低于预期，我们预计登海中报利润增速在15%左右；隆平由于收购剩余的少数股东权益，利润增速预计在 0%左右。

动保行业:我们上周在上海举办了“国内外动保产业（疫苗、兽药）整合高端研讨会”。主要观点有：1、动保行业处于高速增长期。随着消费者对食品安全的重视，养殖规模化加速。养殖户（企业）防疫意识将逐步增强。企业对高品质动保产品（疫苗、兽药）的需求在快速增加。预计未来年动保行业市场规模将维持%的增速。2、动保行业面临升级和变革。a、市场需求主体发生变革，政府招标苗总体向市场苗过渡是大趋势。b、优质优价是大势所趋（品质、价格升级）。c、品质提升需要高研发投入，需要工艺升级（新型佐剂和高效纯化抗原是研发重点）。

这些都需要国内外产业进入整合。在整合中，国内企业，尤其是龙头企业应承担更多！ 、市场苗进入爆发期。我们测算我国动物疫苗理论市场空间达240亿。根据规模化养殖企业防疫需求，我们测算重要动物疫苗市场空间如下：口蹄疫苗（ 8亿）、猪蓝耳疫苗（1 .5亿）、猪瘟疫苗（4.5亿）、猪圆环疫苗（11.5亿）、禽流感疫苗（22亿）、布鲁氏菌病疫苗（5亿）、仔猪腹泻疫苗（5亿）、伪狂犬疫苗（ 亿）。4、重点上市公司：在动保行业变革，尤其市场苗面临高增长的背景上，我们认为从下半年开始，资本市场中的动保板块将迎来持续性投资机会。或受益于业绩持续高增长，或受益于业绩的触底反转，或受益于外延性扩张的步伐加速。标的有金宇集团（未来公司国际化布局的进展、业绩持续高增长）、天邦股份（疫苗业务板块将迎来业绩爆发期）、天康生物（重磅产品（猪蓝耳、猪瘟、小反刍市场苗）是否能超预期表现）、中牧股份（国企改革、国家队谋求市场化变革）、大华农（市场苗的拓展是否比较顺利、新品投放）、瑞普生物（从禽苗向猪苗市场拓展中是否能顺利转型）生猪养殖产业链：出栏肉猪均价至12.71元/公斤，周环比上涨0.2%，同比下跌12.2%；三元仔猪出栏价2 .57元/公斤，周环比下跌 .4%，同比下跌2 .2%。生猪养殖利润：当前中小规模化养殖户自繁自养出栏头均盈利为-215元/头。

短期来看，全国猪价将会震荡下行，另外由于饲料原料玉米价格上涨，导致养殖户盈利情况不佳。从中长期看，农业部公布5月份能繁母猪存栏为46 9万头，同比降7.5%，环比较4月份下降47万头，降1%；生猪存栏量为42809万头，同比降 .9%，环比降0.1%，目前能繁母猪距离10年周期低点仅差59万头。我们维持14年是猪价反转年，当前已进入温和复苏通道中，预计15年生猪价格将较今年大幅好转。从投资角度，我们认为已然开始畜禽投资第二波，优选仔猪类企业，目前仔猪价格普遍13730处于成本线之上。7月份即将来临，不少养殖户考虑补栏仔猪，已能够在春节前出栏，预计仔猪价格仍将继续坚挺。近期建议优选仔猪类企业，其次自繁自养全产业链企业。近期继续推荐：天邦股份、正邦科技、雏鹰农牧，其次牧原股份。