行业交通运输暑运后保持年内高增速荐2股

交通运输：暑运后保持年内高增速 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点事件描述中国国航、南方航空、东方航空公布2015年9月运营数据：总周转量同比增速分别为8.18%、12. 0%和1近日陷入股权纷争的绿城1.87%，其中客运周转量同比分别上升11.60%、1 . 0%和16.50%；投入运力方面，国航、南航、东航9月可用吨公里分别同比上升11.20%、14.00%和1 .49%；总载运率方面，国航、南航、东航分别同比变化-1.88pct、-1.06pct和-1.02pct至69.22%、70.15%和70.67%。

事件评论国内客运：需求平稳增长。9月，三大航国内航线客运周转量方面，国航、南航、东航国内航线客运周转量同比分别上涨11.10%、8.46%和12.85%；投放运力方面，国航、南航、东航国内航线可用座公里同比分别上涨9.70%、6.81%和9.82%；客座率方面，国航、南航、东航国内航线9月同比分别变化1.00pct、1.21pct和2.19pct至81.80%、79.72%和81.6 %。

随着暑运的收官，本月国内航空需求环比下降，8月涨幅最大的东航本月国内客运周转量环比下降15.0 %。由于暑运结束，三大航适当减缓国内航线运力投放，供需基本平衡，客座率回复到今年平均水平。整体受益于月初的小长假及月底的中秋国庆出行，三大航国内客运同比增速依旧保持良好的增长态势，国航，东航同比增速都达到去年同期的 -4倍。

国际客运：保持高速增长。9月，国际航线客运周转量同比增幅走势如下：国航、南航、东航国际航线客运周转量同比分别变动14.60%、 0.21%和28.70%；投放运力方面，国航、南航、东航国际航线可用座公里同比分别增加27.10%、 4.50%和28.57%；客座率方面，国航、南航、东航9月同比分别变化-1.60pct、-2.60pct和0.08pct至76. 0%、78.90%和77.50%。9月，三大航国际客运周转量依旧保持高速增长，东航同比增速较上月还有所提高。国航和南航由于投放运力过快导致客座率有所下降。

首推春秋航空和吉祥航空。综合考虑汇兑损溢、油价、估值、催化剂等，我们首推差异化竞争、具备成长属性、受益中短航线旅游热的春秋航空，以及高效率民营企业、迪斯尼弹性最大的吉祥航空；同那么这无疑就是一个很好的赞助点时推荐对油价与国内航线弹性最高、目前PB较低的南方航空和日韩线龙头东方航空。