行业银信合作产品主打过年牌发行规模数量增加

图1 近18周发行数量和发行规模走势图

一、发行概况：主打“过年牌”，银信发行规模数量增加

据用益工作室不完全统计，本周共有17家银行和21家信托公司参与发行了100款银信理财产品，发行数量较上周增加1款，增幅为1.01%。本周预计的发行规模为314.58亿元，比上周略增43.56亿元，增幅为16.07%，临近年底，股市不断下跌，投资者开始寻觅安全的理财产品过冬避寒。而最近几天，银行理财产品密集发售，且大多是跨年产品。银行发售这些产品大多是迫于年底揽储压力，因此理财产品的收益率也普遍比较高。这类跨年理财产品从12月中下旬开始，到明年1月的中下旬截止，正好可以用来稳定银行的存款量。但是一旦过了月末、年末的时点，产品的预期收益率或将回落至调整前。因此，本周受年底考核影响，银信发行规模数量有所增加。

本周发行量前五的银行：(,)26款，(,)11款，(,)10款，(,)9款，(,)8款。

二、期限和收益情况：短期产品数量下调，中长期产品拉升收益

本周银信合作理财产品的平均理财期限为116天，平均收益率为5.21%，与上周相比，理财产品平均期限减少8天，收益上升0.02个百分点。近期，加大对涉及高息揽储银行理财产品的监管，在年底不会出现超短期高收益产品集中发行的局面。同时短期内，理财产品很难在现有模式上创新，所以12月份理财产品发行量会未现疯狂。因此，中长期产品仍然是近期发行和配置的主要方向。

本周发行量最大的是二个月期的产品，占比达27.96%，较上周相比增加5.46个百分点，增加幅度最大；三个月的产品位列第二位，占比23.66%，较上周增加了1.16%。半年期产品位列第三，占比21.51%，但占比较上周减少了4.74个百分点。一个月期产品减少了3.87%。二个月期产品增幅明显。从收益看，一年期产品减幅最大，收益率较上周下降0.66%。除此之外，受年底考核影响，其他短期产品收益都有不同程度的上升。从图表可见，本周产品二、三个月期等中长期产品为主，短期产品发行数量下调。

三、投资方式：组合投资类产品绝对优势，其他类低迷

本周投资方式与上周趋同，组合投资类产品仍占据着绝对优势地位，金融债券类产品发行6款，比上周减少4款。外币类发行6款，比上周增加1款，信托贷款发行1款。可见，银行所设计“花样百出”银行理财产品，但实则确同质化严重，眼看年底考核将至，不同银行间的市场争夺战日趋白热化。针对银行理财市场运行过程中暴露出来的各类问题，相关监管部门不断加大了对银行理财市场的规范和整顿力度，相继下发了《商业银行理财产品销售管理办法》、《中国银监会关于进一步加强商业银行理财业务风险管理有关问题的通知》等，要求商业银行进一步加强理财业务风险管理，提高合规销售水平，防止误导销售，并重点强调不得通过发行短期和超短期的高收益理财产品变相高息揽储。短期内，理财产品很难在现有模式上创新，因此，银行理财业务正处于创新与监管博弈的阶段。

四、投资领域：金融投向绝对优势，理财市场流行“另类风”

本周产品维持前几周的产品投资趋势，产品仍主要投向于金融领域，占比97.00%，另类理财产品自从2007年起，就已经试玩均为PS3版走进大众的投资视野，在2011年越发走俏，投资标的逐渐从最初的艺术品，扩展到红酒、白酒、普洱茶，就连高档手表也跻身另类投资的行列。不过，却很受高端投资者的追捧。近年来，针对名酒的和投资越来越热，特别是高端酒类的回报率越来越高，吸引了不少投资者。随后，银行又将红酒理财玩出了新花样。12月初，中国银行联合中粮集团，推出了个人红酒贷款业务。据悉，民生银行推出一款以“旅游酒店”为主题的理财产品山东信托恒裕1号高端理财产品。看来银行理财市场流行“另类风”，但投资者还需谨慎投资，合理配置资产。

五、银信理财市场点评

1. 超短期遭禁，年底理财产品未现上半年疯狂

年底超短期高收益产品发行受阻，拉低了整体发行水平。虽然年底各商业银行面临考核压力，但随着银监会对涉及高息揽储理财产品的监管力度不断增强，短期内，理财产品很难在现有模式上创新，12月也未见上半年疯狂。

点评：近期，短期理财产品发行量由升转降，市场份额缩减，相比之下，中长期产品增长较为明显。在11月30日宣布下调存款准备金率，则显示未来市场流动性会出现较为宽松的局面，各期限理财产品市场平均预期收益率或将回落。11月以来，银监会加大对涉及高息揽储银行理财产品的监管，在年底不会出现超短期高收益产品集中发行的局面。短期内，理财产品很难在现有模式上创新，12月份理财产品发行量也未现上半年疯狂。因此，考虑到年底资金的流动性要求，投资者需要结合自身的投资期限做短期与中长期产品相结合的配置，短期理财产品可以配置具有滚动投资特征的理财产品。投资以债券市场、货币市场为主要投资方向，中长期产品仍然是配置的重点。

2. 监管力度逐渐增强，理财市场规范中求发展

银行理财业务是创新与监管的受贿136.38万元的谢亚龙和受贿119.6554万元的南勇都获刑10年半。博弈。虽然2011年是银行理财市场最辉煌的一年，但也是监管部门不断规范业务行为，给理财产品装鞍加码的一年，从银监会“发文”不断到叫停部分类型的产品，各种监管手段轮番上阵。

点评：临近年底，银行进入考核关键时期，理财产品发行呈现加快趋势，基于2011年前三季度16家上市银行流失存款达1356亿元的背景，为应对年终存贷比考核，吸收存款再度成为各家银行的重要任务。简而言之，如果将理财期限设定在两个月以上，募集到的资金就要留在行内过年；理财期限在半年以上，募集到的资金就要在行内待到2012年一季度之后。针对这一特征，监管部门的政策再三强调，要高度关注岁末年初资金运行的特点，保持高压态势，严禁通过发行短期理财产品变相高息揽储、规避监管要求。可见，银行理财业务的兴起和高速发展，是金融脱媒加剧、利率市场化预演的产物，其发展过程具有客观必然性，理财市场随着监管力度的逐渐增加，将在规范中求发展。

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