广证恒生好机会需要更耐心蹭飞

我们娘俩排号住了一周地下室广证恒生：好机会需要更耐心 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1.首席论势1）看趋势：“三期”叠加阶段，经济与市场层面都面临下行压力。我们将着眼点主要放在关注改革、关注改革进程上的同时，也关注宏观调控预调、微调、适时适度调节的可能。总体而言，当前仍需重视风险控制，同时观察积极因素的变化，但不充分的调整将制约反弹空间，我们将继续耐心等待空头冒进带来的伏击机会。

2）维持“5 2”积极防御配置，在调整后期增加进攻因子。广证恒生三维度行业配置法建议五月超配食品饮料（啤酒、乳制品）、医药生物、电子、农林牧渔（养殖）和电气设备行业。我们认为五月的行业配置主要以防御为主,重点关注市场情绪面的变化。国防军工行业受高估值因素制约明显，建议减少其配置占比。主题方面战略性看好线下资源价值重估主题，建议关注拥有良好线下资源、股权分散且具备较大重估潜力的公司，如中百集团、鄂武商、大商股份、辽宁成大、南京银行、长江证券、中国宝安等。

2014年持续看好国企改革主题。5月日，2014年全国经济2014年全国经济体制改革工作会议在北京召开。会议强调深入推进国有企业改革，完善基本经济制度，发展混合所有制经济。界定不同国有企业功能，推动各种所有制资本交叉持股、相互融合。加快推进电力、油气、盐业等重点行业改革。我们认为，短期市场调整不改国企改革主题的战略价值，这仍将是今年主题投资领域主战场。

）成长股的风险与机会。创业板指持续创出本轮调整新低，创业板首发办法和再融资办法发布，扩容压力日行日近。但各方面因素并未超出原先预期，我们基本维持最近看法：创业板指在2010年曾创出12 9点高峰，201 年11月在此区间有所整固，今年2月以来连续调整至1248点暂时止跌，应获得技术支撑，并有酝酿反弹的要求。

由于创业板整体仍处于高估风险区，视为战术机会。

2.本期海外投影“车联”生态圈待建立，跨界合作存机会。2014年是“车联”元年，国内外的互联、软件、芯片公司已开始涉足其中。但目前中国车联仍处于初级阶段，尚不具备改变整个产业格局的力量。关键原因在于车联完整生态圈的构建，需要多方参与，而主机厂作为当前车联市场的主导者，并未具备整合多方资源建立生态圈的能力。

映射到A股市场，由于车联属于与移动互联、大数据、金融、传媒等领域相关的跨界产业，建议关注正在寻求跨界合作及建立技术标准的整车企业、通信商、IT商，如华域汽车、亚太股份、启明信息、亿阳信通和宝信软件等概念股。