瑞银证券行业景气持续恶化计划

瑞银证券：行业景气持续恶化 - 0 类别： 机构： 研究员：

王岐山强调 [摘要]

瑞银行业景气红绿灯本期景气好转的绿灯数目为 只（环比减少1只），景气恶化的红灯数目为16只（环比增加4只）。其中，下游消费行业中，景气好转的绿灯数目为2只（环比减少1只），景气恶化的红灯为4只（环比增加1只）。与投资相关的中游行业，代表景气好转的绿灯数目为0只（环比持平），代表景气恶化的红灯为7只（环比增加1只）。

下游消费品行业–降息后地产销售回暖（1） 0个大中城市12月前三周周均成交4.96万套，高于11月同期的4.51万套。其中，一线城市成交回暖最为明显。房价、地产投资依然疲弱；（2）11月空调内销同比增长-0. %（10月+5.5%），库存内销比下降，研究员判断农村市场在拉动销售；（ ）11月狭义乘用车销售同比增速为4.7%，累计增速9.4%，约88%的车型在降价，环比增加1%，最新库存为1.9个月（前期为2.2个月），高于历史均值。

中游周期性行业–景气加速恶化（1）电力行业发电量同比增速跌至0.6%（前期为1.9%），成本方面也存在一定压力；（2）钢铁继续下跌，粗钢产量连续两个月负增长，钢材社会库存为96 万吨；（ ）本月水泥价格以下降为主，华东高标水泥价跌至 24. 元/吨，市场提前进入淡季，库容比持平于69.5%。电力、工程机械行业景气一直在恶化，重卡景气变化不大。

上游资源行业–动力煤炭价格继续反弹动力煤需求弱复苏，秦皇岛5500大卡动力煤价格为525元/吨（前期为515元/吨），库存回升至69 万吨。焦煤价格继续下跌，库存升至15.9万吨（前期为15.1万吨）。有色研究员反馈，由于需求不强，铝铅锌等金属价格均显著下跌。