瑞银证券高股息率高派息有望提升蓝筹估值覆盖

瑞银证券：高股息率 高派息有望提升蓝筹估值 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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随着年报的逐渐公布，不少上市公司尤其是蓝筹公司推出了大手笔的分红方案，如上汽集团每10股分12元，分红收益率达到9.4%；美的集团每10股分20元，分红收益率达到4.7%，同时转增15股。市场对高派息也做出了积极反应，相关公司股价在方案公布后都有不错的表现。

一般来说，投资股票通常有两种获利来源。一种是“资本利得”，也就是“低买高卖”带来的价差收入；另一种则是“股息收入”，也就是上市公司派发的股息。成熟市场中，股息已经成为年投资回报的重要组成。根据晨星公司统计，整体来看美国SPX500指数从1926年至2011年的85年间，来自资本回报年平均收益率为5.5%，来自股息收入的投资年平均回报为4. %，股息平均贡献了总投资回报40%以上。

随着A股市场逐渐走向成熟，公司治理更加完善，更加重视股东回报，监管层推动，将会有更多上市公司提高分红比例。持续的高分红是公司经营稳健，治理良好，重视股东回报的体现，有利于提升公司估值。

高股息率正成为一些投资者投资股市尤其是蓝筹股的重要策略。高股息股票相对于其他股票防御性更强，特别在市场波动时候。由于高股息公司多数是进入成熟期、业绩优良、有稳定可靠的现金流并且内在价值低估，因此这一组合波动性较小。

重点关注公司重庆水务：公司是重庆市最大的供排水一体化经营企业，业务规模在中国西部乃至全国都居前列。公司1 年分红预案为每10股分2.7元。

美的集团：公司是一家以家电制造业为主的大型综合性企业集团，未来重点发展旗舰店，为线上线下融合发展做准备。公司1 年分配预案为每10股分20元，转增15股。

招商银行：国内最大的零售股份制商业银行。公司1 年分配预案为每10股分6.2元。

上汽集团：国内最大的汽车制造商。公司1 年分配预案为每10股分12元。

但问题在于 万科A：全球最大的专业住宅开发企业。宣布未来派息率提高至 0%，1 年分配预案为每10股分4.1元。

中国建筑：中国最大的建筑房地产企业。尚未公布201 年年报，预计股息率为5%左右。