旅游酒店政策预期走强行业成长加速在即哈

旅游酒店：政策预期走强 行业成长加速在即 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

一季度旅游板块跑输大盘近2个百分点，相对估值处于历史高位。近五年旅游行业相对于A股的溢价率在1.16到 .77之间，平均动态PE为50倍；截至一季度末，旅游板块A股溢价率和动态PE分别为 .49和52倍，均高于历史平均水平。

二季度行情有望升温。一方面，历年数据表明，二季度旅游行业将步入量价齐升的上行轨道，旅游企业业绩将得到明显提高。另一方面，随着国内旅游消费的不断升级，二季度行业景气度在环比改善的同时，有望实现较大的同比增长。

从市场发展趋势来看，红色旅游、文化旅游、会奖旅游市场将成为整个旅游行业的三大增长极。近6年红色旅游累计接待总人数已接近1 亿人次，年均增长率约为18%。预计到2015年全国红色旅游年出行人数将突破8亿人次，年均增长15%，综合收入突破2000亿元，年均增长10%。同时，文化旅游、会奖旅游的市场规模也将进一步扩大。

区域、行业政策利好渐行渐近，市场预期走强。未来五年规划中，国内游将作为市场开发重点，行业总收入年均计划增速为10%，高于全国GDP年均增速7%的预定目标。预计今年下半年有可能会出台《国民旅游休闲纲要》等一系列区域及产业政策，从而使旅游业加速发展。

到发货出去还要调2次 二季度投资逻辑：短期内，主题投资、政策预期依然是催化股价上涨的主导因素，其对股价的影响目前尚未充分体现。从2011年整体来看，国内旅游消费升级则是旅游企业业绩提升的主要动力。在行业整体向好的大背景下，我们首选具有多重亮点的上市企业作为投资标的，即公司既有基本面支撑，又兼具主题性投资机会和利好政策预期。

重点推荐公司：根据以上思路，二季度我们重点推荐桂林旅游、宋城股份、中青旅和峨眉山A；中长期投资，可考虑买入首旅股份、锦江股份。