公用事业经济转型进程中环保产业不可或缺新了

公用事业：经济转型进程中环保产业不可或缺 新兴蓝筹有望孕育而生 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点环保产业长期看好，静待行业催化剂。节能环保产业政策是行业发展最重要的驱动因素。《节能环保产业发展规划》是环保行业发展的重大催化剂，该项规划有望年内出台，将明确环保行业的发展目标，优惠政策、重点发展产业等。

能够使大装备制造的各分支行业共同受益。但因为长期以来形成的条块分工 蓝筹诞生的“三标准”：细分行业增长空间大、毛利高、商业业态好。我们选择毛利率高，具备区域性或全国扩展能力，细分行业大且增速快的股票为蓝筹储备池。根据这个标准，我们认为污水处理中的MBR子行业和工业污水处理，固废的生活垃圾处理设备及工程服务子行业，大气污染治理的火电及非火电脱硫子行业，具备培育新型蓝筹的潜力。具体推荐标的为万邦达、桑德环境、龙净环保。

重点推荐桑德环境：我们认为桑德环境的估值会向万邦达、碧水源靠拢。

通过比较桑德环境、碧水源、万邦达的总市值、总股本、预计复合增速、PEG，可以看到桑德环境和万邦达的市值，复合增速处在非常接近的水平，但是桑德环境的PEG明显低于万邦达。我们预计，桑德环境的估值会逐渐向万邦达、碧水源靠拢，桑德环境的估值空间已经打开。

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其它推荐及风险提示。我们推荐“循环经济”源循环利用的唯一标的--格林美，我们认为发展循环经济，增加资源循环利用，是我们这个资源相对贫乏的大国的最好途径。环保产业主要风险来自于政策风险及政策执行风险，我们认为政策风险相对较小，环保产业已经成为国家“调结构”的重要发展产业之一。政策执行风险相对较大。环保产业投资时间长、见效比较慢，需要更加广泛的监控手段来确保项目的如期落实。