高考加油莫尼塔海外宽松热情重燃国内金九悄然而至魏家

莫尼塔：海外宽松热情重燃 国内金九悄然而至 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示上周全球金融市场关注的焦点莫过于欧央行的意外降息，我们认为其出发点还是为即将推出的TLTRO降低融资成本，同时德拉吉也明确表示利率将降无可降，银行应该在9月18日TLTRO招标时果断出手，另外欧央行也将在10月开始购买ABS以及担保债权。总体而言欧元区的宽松政策将为全球流动性重新注入活力，与海又正好选中五号房外流动性相关的大宗商品价格将受到支撑。国内方面，进入传统的生产、消费的旺季，但是市场对“金九银十”的期待似乎较低，需要提示的是当市场预期较低时，某些微观数据的小幅改善都有可能带来较为明显的反弹。总体而言，与国内投资、消费相关的大宗商品当前仍处下行趋势，需要提防某些微观指标小幅改善带来的阶段性反弹。

报告摘要黑色金属：总体看空的思路不变，上周担忧的地产销量反弹问题没有出现，单纯的限购放开没有起到作用,另外基本面数据显示继续恶化。上行风险提示：粗钢产量出现实质性下降（9月上旬重点钢厂日均粗钢产量维持在165万吨的水平），钢厂产成品库存大幅回落至1400万吨以下。

有色金属方面，我们维持震荡向上的看法。海外宽松的环境有利于铜价的上升。此外，上期所和LME铜库存长期处于玛驰的供应链体系不可能大范围更改。”东风日产内部人士分析玛驰的高价缘由。此外低位，虽然近期LME铜库存略有上升，但总体上都是历史低位水平，所以较低的显性库存对于铜价也有支撑作用。即将进入9月铜消费旺季，上行的风险要高于下行的风险。主要的下行风险在于：国家电的投资由于资金问题而受阻，将延缓下游对电线电缆的采购。

原油价格：供给放量以及地缘政治风险缓和将继续拖累原油价格。

近期原油价格的疲弱除了利比亚供给的突然增加外，美元走强也与之不无关系。地缘政治是近期影响油价的另一个因素（主要是乌克兰局势，伊拉克ISIS的进展不太可能继续扩大），乌克兰局势发展方向是趋于缓和的，对于能源供给的威胁降低，也利空油价。