高考加油日常消费品消费升级资源约束彰显投资价值魏家

日常消费品：消费升级资源约束 彰显投资价值 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

在国家“以养兴渔”作为渔业经济结构调整主方向的政策背景下，我们认为，“十二五”期间行业发展的政策环境依然宽松；同时，在农业产业化进程中，资源将进一步向行业龙头企业集中，该类企业将优先受益。

消费结构升级催生水产品需求水产品非生活必需品，消费需求弹性较大。“十二五”期间，在居民消费率提高，消费结构升级背景下，水产品消费增长率将持续超过消费总体增长率水平，保持增长势头。

需求拉动，水产养殖业盈利性和成长性凸显我们预计，未来 年水产养殖行业利润年均复合增长率将达到15%，行业盈利性和成长性得以延续。

基本面、估值双支撑，行业投资价值凸显一方面需求增长，供给约束，水产养殖价量齐升，基本又是北、上、广、深及苏杭的典型代表。面持续向好，提升了行业的投资价值；另一方面，水域资源稀缺性和通胀预期提高行业的相对估值水平，2011年水产养殖行业依然是比较好的投资标的。

维持行业“推荐”评级从政策和行业企业经营周期来看，我们认为2011年有两个重要的投资时点，一是月份，行业进入由消费淡季向旺季的转变期，板块新一轮行情开始启动；二是月份，国家农业一号文件即将出台，同时海珍品消费旺季来临，在一定程度上刺激板块投资热情。

投资风险提示水域污染、病虫害、自然灾害、经营季节性、贸易保护与反倾销等给行业发展带来不利影台陆军航空特战指挥部601旅中校副队长劳乃成3月29日带李蒨蓉一家到AH-64E阿帕契直升机的修护厂房参观响。