行业金融增加券商佣金收入利好中信证券

金融：增加券商佣金收入 利好中信证券 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：沪深交易所、中登公司日前发布相关通知指出，沪深交易所将停止受理保险机构直接持有交易单元(即保险公司自有证券席位)的申请，鼓励保险机构作为两所会员的特殊机构客户参与市场交易，要求保险机构对目前已直接持有的存量交易单元加强清理并逐步退出，原则上应于2014年底前逐步退出，向两所出具书面承诺函。

根据保监会10月27日公布的数据，截至到9月底，保险业资产总额达5.72万亿，根据《保险资金运用管理暂行办法》，投资于股票和股票型基金的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的20％，保险行业最大的股票或股票型基金的市值为1.14万亿。根据2011年 季报数据，保险资金持有的股票市值达4472.87亿元，沪深两市市值总计2 .16万亿，占沪深股市市值的1.9 %。保险资金对股票市场的影响力由此可见一斑。

保险公司对原持有的交易单元清理后转入券商的交易席位，可以增加券商的保证金余额。

从2010年4季度到2011年 季度，保险资金股票成交量达到21 5亿元，相当于证券行业中值的一半，按照目前券商对机构佣金率0.08%来估算，估计会给券商带来1.7亿佣金收入。由于资金集中度高，对股票市场有一定的风向标作用，对券商来说是极优的机构投资者。

我们假设保险资金投资股票新增5%的比例，新增资金可达2860亿。

考虑到我国目前保险资金每年按照20%的速度增长，投资于股市的保险资金也有望逐步增加。尽管2014年保险资金最终全部退出交易单元，通过券商通道交易，对券商仍是利好消息。

鉴于保监会对保险投资的诸多限制，保险资金对盈利的要求相对较小，对安如果把几乎所有男人要分手的例子也放在一起看全性的要求却非常高的保守心态，资金安全重于投资收益。保险资金会选择研究能力、交易系统和服务水平优质的的券商，从上市的17家券商来看，中信证券无论从行业地位、研究水平和大股东背景都有绝对优势，中信证券的第二大股东、第三大股东为中国人寿保险股份有限公司和中国人寿保险（集团）公司，共持有4.97亿股和2收益率为5.7%。但与此类相对比. 1亿股中信证券股票，上市券商中中信证券受益最大。