瑞银证券经济转型赢家关注中报业绩风险位置

瑞银证券：经济转型赢家 关注中报业绩风险 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主题重点除了对市场情绪和预期造成打击外，近期银行间市场“钱荒”事件还可能通过提高资金成本、放缓信贷扩势头等渠道对实体经济产生后续的负面影响。种种迹象表明，中国经济增长前景仍然脆弱，经济增速有进一步下行的风险。

尽管经济增速存在下行风险，但政府对经济减速的容忍度在不断提高，这也显示了其推动中国经济转型的决心。

“不出台新大的刺激政策，去杠杆，推动结构改革”，正成为新一届政府施政的主要思路。

由于前期市场的追捧，经济转型受益公司的估值普遍偏高，在中报且措施能否起到预想效果也存在较大疑问。公布期间，有可能面临较大估值压力，建议关注其中的风险。

本次调整剔除了估值较高，面临短期估值压力的开能环保，调入受益于智能电建设的低估值行业龙头四方股份。

重点关注公司四方股份：低估值的电力自动化领先企业，受益于智能电建设带来的机会。

东软集团：近期，旗下子公司东软医疗收购了飞利浦持有的东软飞利浦25%的股权今年年初，东软医疗持有东软飞利浦股权增至74%，使其成为东软集团间接控股子公司。

中国联通：公司五月份增加 G用户400万，净增移动用户 7 .5万，维持良好的发展势头。