银河证券基本面支持当前行情呢

银河证券：基本面支持当前行情 类别： 机构： 研究员：

【TechWeb报道】UC乐园于去年8月份开始内测 [摘要]

核心要点：

1月17日A股各大指数涨幅惊人，其中上证综指涨幅高达4.18%，创出自2009年9月3日以来的单日涨幅新高。传统周期板块如有色、煤炭、化工等领涨，其中有色板块整体涨幅达9.88%。周期领涨、消费殿后的形势再次出现，完全符合我们1月15日所发布的行业比较报告之结论《风格偏好明显变化》。

从当前各大行业的估值水平来看，总体不仅低于历史平均且有相当数量行业的估值水平已接近甚至完全到达历史的极低位臵。以概率角度而言，当前如此之低的估值绝对为小概率事件。如果以周期板块和消费板块来粗略分类的话，周期板块具有较大估值优势的事实不容否认，这也部分解释了近期行情中周期板块的明显领涨。

从盈利的角度看，全市场分析师盈利预测的调整继续向下，但从历史研究的角度看，当前0.68的指数表明底部区域已并不遥远。尤其值得注意的是，对于有色和采掘这两大近期领涨的传统周期行业而言，其分析师盈利预测不同于其他绝大多数行业，其盈利预测前景经历了略微的上调，说明其业绩层面仍然获得了相当多分析师的认可，这从业绩层面部分解释了有色采掘领涨的原因。

以PMI产成品库存与原材料库存之差表示库存压力。以目前的态势来看，库存压力恐仍在攀顶的阶段但我们倾向于认为这种阶段已接近尾声。从历史上该压力指数与上证综指进行比对可以清晰发现两者的负相关关系且指数略微领先于库存压力。如果我们对于库存压力即将见顶回落的判断是正确的话，那么指数逼近底部的情况就是具有非常高的概率的。