汽车淡季需求回落行业估值下移但弹性不足覆盖

汽车：淡季需求回落 行业估值下移但弹性不足 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

领导嘱咐曹某“你就负责吹(麻醉)针 核心观点：

（一）投资策略预计7月狭义乘用车批发、零售销量环比回落7%左右，库存水平将进一步上升。7月份重卡国四标准未全面实施，且下游需求没有明显复苏，重卡销量将环比回落。节能与新能源客车补贴政策自6月份开始也进入空档期，客车增长的两大主力市场公交车和校车也相对平淡。

目前汽车行业价值股和成长股估值均有所下移，主流上市公司估值水平处于较低水平，但业绩和估值弹性不大，建议波段操作。我们目前的投资策略仍然是关注并购重组和新能源汽车的投资机会。推荐业绩增长确定、具备新能源电池概念的万丰奥威。

（二）汽车行业本周走势跑输沪深 00汽车板块本周走势弱于沪深 00。各子行业均有不同程度下滑，其中客车行业指数下跌1.58%表现最差。截止至8月2日，子行业估值继续下调：乘用车14.16倍、商用车20. 0倍、零部件17.52倍。

（三）乘用车销量情况预计7月狭义乘用车批发销量118万辆左右，环比下降7%。根据乘联会统计，7月日狭义乘用车销量77.9万辆，同比下滑 .02%，环比下降20.58%，与上周比下滑9.4%。（由于本周数据去年基数是2012年7月1- 0日，环比数据基数是6月1- 1日；另外，由于部分企业本周高温假没有销量数据，故用上周数据代替，导致同比、环比数据失真，仅供参考。）预计狭义乘用车7月零售销量110万辆，同比增长17%，环比下滑7.6%。7月订单、购买意向环比下降，导致经销商、厂商库存将进一步增大，整体库存压力小于去年。从企业零售数据来看，上海通用汽车7月销量同比增长11.9%。201 年月销售89万辆，同比增长15.6%。丰田汽车201 年7月在中国市场销售7.5万辆，同比下滑 .5%。广汽丰田凯美瑞主力车型销量同比下滑6.4%，1到7月份，丰田汽车累计在华销量为49万辆，同比下滑5.4%。马自达7月在华销量1.2万辆，同比降18.5%；月累计销售9.4万辆，同比减少20.4％。其中，一汽马自达共销售7,6 5辆，同比减少11.5％；长安马自达销售4,04 辆，同比减少29.1％。