高考加油商品金融属性在市场动荡中彰显魏家

商品金融属性在市场动荡中彰显

近期全球金融市场动荡不安，欧元区主权债务危机再次升温，欧美股市受到冲击下跌，商品市场也受拖累下挫。

目前欧美正在经济复苏的边缘挣扎，为了避免经济陷于衰退，欧美纷纷采取措施来刺激经济。奥巴马推出了4470亿美元就业刺激计划，希望通过增加基础设施投资来增加就业并通过减税来刺激消费，但能否在国会通过仍不明朗，因而其短期内对市场的影响较为有限。

欧盟各国在救援希腊时并没取得一致的行动，导致希腊债务违约概率大增。更16:46 39健康 【大 中 小】【打印】【我要纠错】为严重的是，希腊债务牵涉到欧盟大国法国的三家银行，导致法国这三家银行面临评级下调的风险，使危机蔓延到法国。在欧元区经济疲软的情况下，欧洲债务的蔓延使得美元指数近期大涨，徘徊在77点左右，使得商品市场承压。

欧美债务危机一波未平一波又起，中国的宏观经济情况也并不乐观。8月的居民消费价格指数（CPI）依然高达6.2%，固定资产投资完成额和社会消费品零售增额月同比已连续3个月下滑，汇丰PMI8月虽有小幅上涨，但其分指标汇丰PMI：新订单却连续下滑了5个月。虽然8月出口同比仍然增加，但发达国家经济复苏缓慢将导致对我国出口商品需求下降查阅相关文字材料，因而中国未来的经济增长并不乐观。通胀高企而经济增速放缓，使得政府可动用的政策工具缩小，预计货币政策难以进一步紧缩，为保增长还有望定向宽松。

由于欧美国家经济复苏缓慢，新兴国家中国、印度等国忙于治理国内通胀，今年全球经济增速下调已成定局。经济增速的下调降低了对基本金属、原油等大宗商品的需求，需求对期价的拉升作用减弱，但商品的金融属性在金融市场动荡中得到彰显。

据我们对美国商品期货交易委员会公布的黄金、原油、豆类、铜、软商品和谷物等12个品种的持仓分析，从8月16开始连续四周总持仓量在增加，截至9月6日当周的总持仓量较上周增加了62388手，增幅达1.09%。分品种看，大豆、豆粕的持仓量增加幅度均超3%，黄金持仓量增加幅度为2.74%；原油持仓量增加幅度为1.95%，小麦持仓量减少了2.11%。从基金的持仓结构看，大豆、原油、黄金基金净多较其历史水平增加较多，而小麦基金净多与历史水平的差距在缩小

。经过对持仓量总量和持仓结构分析，以及和其历史水平的比较，原油、黄金近期仍有望攀升，谨慎看多大豆，美麦近期依然偏弱。 （作者系南华期货分析师）