高考加油媒体票补或将取消荐5股魏家

媒体：票补或将取消 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场走势回顾上周传媒板指下跌 .12%，上证综指下跌0.76%，深证成指下跌2.51%，创业板指下跌4.11%。上周板块涨幅前三：新南洋（6.45%）、长江传媒（6.09%）、中广天择（6.06%）；板块跌幅前三：天润数娱（- 7.88%）、美盛文化（-19.24%）、中南文化（-18.8 %）。

年初至今板块涨幅前三：亚夏汽车（82.04%）平治信息（78.76%）、视觉中国（ .5 %）；板块跌幅前三：*ST富控（-88.57%）、金亚科技（-84.75%）、*ST巴士（-79.56%）。

核心观点影视板块，近期根据相关媒体报道，或将有限制票补的新政出台，包括停止线上票补，售票手续费不得超过2元等。我们认为，1）若票补受限不会影响观众对于内容的消费，经过市场培育电影产业已经进入优质内容驱动阶段。2）对于票务平台来说，营收有所降低，但销售费用大幅下降，或提早实现盈利；对于宣发和内容投资业务需要寻找新的策略提高竞争力。 ）对于院线和影院，回款周期改善，同时地推模式话语权将增加。限制票补将有利于整个产业长期所以易出现脾胃虚弱病症；而多吃酸味食物健康发展，产业链各环节的格局会有一定的变革。

电影板块建议关注光线传媒。此外，关注视觉中国、芒果超媒、欢瑞世纪。

游戏板块，Q4行业有望迎来政策边际改善，建议积极把握下半年新品储备丰富且业绩具备高弹性的龙头标的，强烈推荐关注三七互娱（《屠龙破晓》8月流水4亿大超预期，Q4预计上线《斗罗大陆》、传奇、奇迹等新品，业绩高弹性；18P/E12.7x）、吉比特；关注完美世界、金科文化。

海外互联方面，推荐稿源：环球关注阿里巴巴（商业基础设施生态持续完善），腾讯控股（Q 新游》《圣斗士星矢》《我叫MT4》对手游业务形成良好支撑），哔哩哔哩（投资三家动画公司拓展上游内容，游戏发行开拓steam平台，预计Q -Q4月均MAU达到9000万以上）。关注新股机会，美团点评更新招股书，公司初步拟发售约4.8亿新股，发售价在港元，相应的募资额将为288- 46亿港元。趣头条于纳斯达克IPO上市，两年实现用户量快速跃升，位居中国内容聚合平台第二名，致力打造全球领先的线上内容聚集生态系统。猫眼娱乐披露招股书，1H18营收18.95亿元，+10 .5%yoy，调整后净亏损2070亿元，公司为第一大票务平台，凭借入口优势有望向全产业链拓展。

风险提示行业增速放缓；政策性风险；业绩不达预期；商誉减值风险。