行业半导体电子设备复苏预期需订单放量确认荐4

半导体、电子设备：复苏预期需订单放量确认 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

数据缓慢回升行业平稳运行月份电子器件累计营收同比增长14.44%，营业利润累计同比增长14.92%，营收缓慢增长，利润震荡反弹；月份电子元件累积营业收入同比增长率为8.15%，净利润累积同比增长6.7%，营收同比增长比较稳定，维持在底部位臵，利润同比增长缓慢上升。1 年月份电子器件工业产值同比增长率为17.96%，出 货值同比增长率为16.19%；电子元件产值同比增长率为12.95%，出 货值同比增长率为 .72%，增长率相比年初虽然有所回升，回升势头比较微弱。固定资产投资方面，月份电子器件投资规模同比增长4.9%，电子元件固定资产投资同比增长27.5%。负债率方面，12月份电子器件企业平均利润率为4.05%，资产负债率为51.08%，相比上个月有所下降，整体处在历史较低的水平；电子元件方面，12月份企业利润率4. 8%，资产负债率50.68%，负债率快速下降，利润率走势和负债率走势出现了短暂的背离。

终端电子消费产品销售增速差异较大4季度全球平板电脑销量为5250万只，同比增长86.有时会忘记17%，其中ipad季度销量为2290万只，占总出货量的4 .61%；全球出货量为4.06亿只，同比增长11.11%；智能出货量为2.08亿只，同比增长 9%；全球PC出货量为0.9亿台，同比下降1.9%；2月TFT中小尺寸营收为10.44亿美元，大尺寸营收为55.54亿美元，营收同比下滑2.94%，环比下滑5.85%。整体看消费电子销售数据差距较大，增速较快的依然是新兴消费电子产品。

市场走势及估值费城半导体指数年初至今上涨了9.24%，台湾电子行业指数上涨了1.48%。

电子行业指数上涨了15.42%，涨幅位列申万2 个行业中第三位，截止到 月 1日，BH电子行业TTM市盈率为45.56倍（剔除负值 .52倍），估值处在一年来高位水平。电子行业相对全部A股的估值溢价率为 . 1倍，上涨速度较快。我们判断目前行业估值和估值溢价率均处在一年来的高位水平，估值优势基本消失，目前的估值水平一定程度上透支了未来向好趋势的预期，我们预计行业日后表现将以震荡整理为主，维持行业中性评级。

投资策略投资策略方面，我们认为目前的行业复苏势头比较脆弱，缺乏订单放量，库存下降等硬性指标支撑，行业估值以及估值溢价率不具备优势，行业爆发启动还需要进一步确认，建议谨慎配臵。投资建议方面，推荐智能终端相关产业链品种，重点把握触摸屏、连接器、声电器件等细分行业，可继续关注一线白马股，如欧菲光、立讯精密、歌尔声学等。其次我们推荐研发与应用相结合，拥有创新最后采取支付宝等渠道收取票款和佣金完成交易。盈利模式的福星晓程，公司海外创新业务正在稳步推进，盈利能力正在逐步提升。