行业医疗保健招标疫苗市场化是方向宠物市场空间

医疗保健：招标疫苗市场化是方向 宠物市场空间大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

多因素推动动保行业发展。我国畜牧养殖业还有一定空间，人均禽蛋奶不及世界平均水平。规模化养殖在十二五期间集中度将提高16个点左右，规模化养殖的因此提高将带来疫苗及兽药用药率的上升，推动动物保健品行业的发展。未来为确保动物疾病的防疫清除，政府将提供更多的财政支持。另外，新的疫情及新型疫苗产品也会推动新产品上市及产品升级。

政府招标遇困局，招标疫苗市场化是趋势，常规苗有发展前景。

由于动物疫苗目前招标体制下，冷链体系及疫苗质量不能得到保证，导致部分政府招标疫苗遭到农民弃用，未来国内招标体制有望改革，即政府直接补贴农民，农民自行购买疫苗，实现市场化运作，产品质量好及营销络完善的企业将受益。此外，市场化销售的宠物疫苗、布氏杆菌病疫苗、猪支原体肺炎疫苗、猪圆环病毒疫苗、猪支原体肺炎疫苗等市场空间较大。

宠物市场空间大。国外与国内在动物保健品的格局上有很大不同，国外宠物市场占到整个动物保健品市场的40%，其次是经济动物。

国内动物保健品行业以经济动物为主50元只剩10元了。随便拉住一个孩子询问，国外兽用疫苗市场中宠物疫苗占据近半壁江山。我国兽用疫苗市场以畜类、禽类疫苗为主无论上宠物药品还是宠物疫苗，国内的发展空间巨大。

投资策略：我们认为动物保健品行业方向是招标疫苗市场化是方向，宠物市场空间大。我们认为招标疫苗占比较小、产业链完善、研发能力突出及拥有完善营销络的动保企业具有较好的投资价值。我们推荐营销络健全的瑞普生物和有产业链优势的大华农。

风险提示：动物保健品行业的风险在于招标疫苗降价可能持续，瑞普生物的投资风险为新产品上市进度及市场化销售低于预期，大华农的投资风险在于蓝耳病疫苗降价、招标厂家增多及新产品上市进度低于预期。