行业金融资金成本高企中小企业资金链明显紧张

金融：资金成本高企 中小企业资金链明显紧张 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示近期货币市场的波动对实体的传导明显：资金价格上升，中小企业资金紧张。虽然逾期率上升的速度有所减缓，但资金链紧张使得江浙地区的中小企业贷款风险升级，联保可能导致风险在区域间快速传导。其最终影响范围取决于贴现利率维持高位的持续时间。

报告摘要上半月投放较多，下半月投放停滞：六月上半月信贷投放较为迅猛，但下半月基本停滞。资金枯竭、额度控制以及存贷比约束等因素限制了下半月的投放。票据购房者的平均花费为30万元左右。政府在回购时贴现利率高企，大部分银行贴现业务已经暂停，而由于接票据的机构资金紧张，有额度的银行贴现也时断时续，导致部分中小企业的资金链明显紧张。

供给受限导致贴现率上升，需求并未实质好转：贴现利率的上升更多反馈银行体系资金紧张导致转帖利率上升对直贴利率的传导。企业的真实盈利和订单并未出现明显好转，因此信贷需求尚未出现真实可持续的改善。

逾期率仍在上升，江浙地区中小企业贷款风险升级： 8%的银行表示贷款逾期率继续上升，但速度已经减缓。钢贸等高风险贷款到期量下降是逾期率上升速度降低的主要原因。但近期值得关注的是贴现利率的上升导致部分中小企业资金紧张，甚至有资金链断裂风险，联保可能导致资乔伊 集市三拍 经理人跳槽需三思金链风险在中小企业之间快速传导。