行业信托业37万亿的狂奔

每逢宏观调控，必伴随业资产规模迅速膨胀和重拳整顿。截至2010年底，信托业总资产规模从2009年底的2万亿元增长至约3万亿元，总资产较上年增长了50%。银信合作、证券投资以及房地产信托一直是中国信托业的三大传统业务，三者在整个信托业务中所占的比重超过80%。但前二者业务2009年、2010年已被监管部门关闭或大幅压缩2009年7月叫停信托公司证券开户后，证券投资信托业务在2010年开始全面萎缩；2010年8月银监会发布72号文规范银信合作产品，大大压缩了银信合作产品规模，银行借道信托规避信贷监管的盛况已不复存在。

在这种情况下，信托业增长之迅猛仍令人刮目相看。据用益信托首席分析师李旸统计，2011年上半年信托理财产品总规模已达3.7万亿元。

收益率飙升

“近期地产企业通过信托融资的年利率已经最高达25%－30%，一般情况也在15%以上。”中海信托人士透露。

<14275p>统计显示，今年前五个月，集合信托产品的主要投向中，房地产信托产品的平均预期年收益率为9.85%，收益率在各信托投资领域中为最高。基础设施和工商企业紧随其后分别为8.44%和8.37%。

安信证券前述研究报告也显示，随着高收益率集合信托（指受托人把多个委托人交付的信托财产加以集合管理、运用或处分的方式）不断扩张及低收益率的银信合作业务持续萎缩，信托行业盈利能力得到明显改观。

截至2011年一季度末，信托全行业的资产管理规模为3.27万亿元，较2010年一季度同比增长38%；2011年一季度全行业实现利润47.2亿元，同比增长81%，全行业收入和利润的同比增幅远远超出了资产规模的增长。

百瑞信托公司一位高管表示，目前银信合作的方式主要是银行代销信托公司的理财产品，一般这类产品针对高端客户，期限普遍在一年以上、两年左右，资金门槛多为100万元，远高于银行理财产品的5万元门槛。虽然银行有庞大的客户群和销售渠道但投资渠道窄，主要以投资债券为主；而信托理财产品结构投资渠道相对丰富，收益率也相对高于一些银行理财产品。

房地产信托突进

2011年，随着银根紧缩、房地产调控力度的加大，资金饥渴的地产公司纷纷转向信托公司融资。据信托业协会统计，2011年一季度新增的信托资金中，流入房地产领域的信托资金为约711亿元，同比增长12.5%。业内人士指出，这种回暖上升态势引发的担忧，是导致今年传言频现的主要原因。

银监会数据显示，截至2011年5月末，中国正常经营的63家信托公司中，有56家公司开展了房地产信托业务，存量规模共计5587.66亿元，虽然规模总量并不太大，但业内人士分析称，对于信托行业来讲，房地产信托业务是非常重要的一块利润来源，含金量最高，如果收紧或取消，对信托行业的打击很大。

用益信托工作室发布报告称，5月，投向房地产的信托资金规模为256亿元，高于4月份的248亿元和3月份的花费千万投资194亿元。不过，目前监管部门接连窗口指导的效果已初现。据诺亚财富统计，2011年6月，信托产品的主要投资领域仍然是房地产，此类产品53只，可统计规模合计达196.98亿元，较上月已下降20%。

业内人士分析称，目前房地产信托的风险主要来自3个方面：资金被挪用的风险、项目无法完工的风险和房产难以售出的风险。

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