信息科技用户增速远超时代荐股源泉

信息科技：用户增速远超 G时代 荐7股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

动态事项：

12月4日下午消息，根据工信部的公告，我国发放4G牌照，三家运营商将同步获得首批4GTD-LTE制式牌照。我们对相关信息进行点评。

主要观点：

三家同时获得TD-LTE牌照，2014年4G基站建设规模翻倍三家运营商同时获得TD-LTE牌照，预计电信和联通将获得FDD-LTE牌照，两家运营商采用TDD/FDD融合络。中国联通首次LTE基站集采5.2万个，其中TD-LTE基站占比只有19.2%，中国电信首次LTE集采，其中 0%基站为TD-LTE。2014年中国移动计划4G覆盖城市从100个提高到 00个以上，基站建设量需要40万个左右，中国联通以FDD为主的实验，总数量可能不会超过10万个基站。中国电信以FDD占大部分的实验，考虑到其投资规模，总基站建设规模15万个基站左右。

2014年4G基站的建设规模翻倍。考虑到201 年TD六期基站数目有12万个以上，真实总量投资增量要小得多。

在利益驱动下4G建设会对宽带投资形成挤出效应4G投资将是2014年电信投资建设的重点，对相应其他方面的投资会产生挤出效应。中国电信科技委主任韦乐平表示面临LTE投资压力，2014年中国电信可能会减少50%的投资，最终数据要12月份开会确定。我们认为韦乐平对中国FTTH发展预期主要基于Verizon的发展进程，LTE对宽带投资的挤出效应要远远超出预期，对宽带相关的产业链影响较大。

中国移动发力4G，相关产业链受益超预期截止10月底，中国移动移动用户达到7.59亿，其中 G用户数1.76亿。

中国移动会尽快把高端用户迁移到4G络上，同时提升其ARPU值。5月份-9月份中国移动 G用户月增规模在1000万户左右，4G下中国移动采取Iphone5S、三星等明星机和千元定制机组合的方式，预计2014年中国移动的4G用户将在.5亿户，4G推进进程远超 G的进程。智能产业链及分销渠道和增值业务受益超预期。

投资建议：

评级未来十二个月内，通信服务行业评级“增持”。