半导体电子设备军工半导体荐股DG

半导体、电子设备：军工半导体 荐4股 -09 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■扶持半导体产业发展，军工为先：2015年政府工作报告再谈扶持集成电路产业发展，我们认为从信息安全和行业景气度两方面考虑，军工半导体才是重中之重。相比此前市场聚焦的封装环节，芯片设计价值更大，技术含量更高，军工有完整的半导体产业链，支出稳定受经济波动影响较小，芯片国产化将首先由军工开始。

小牛竟然慢慢被雷霆拉开了分差。在一次诺维斯基的进攻犯规之后■产业链调研验证军工半导体高景气度：通过产业链调研，以某军工半导体测试企业为例，14年业务增长三倍以上，15年订单再翻三倍，春节后订单应接不暇，是过去前所未有的现象。测试环节反映此前研发设计的芯片进入量产阶段，以此倒推军工半导体芯片设计行业景气度更高。

■智能化、信息化趋势推动军工芯片支出占比提升：芯片是电子产品最重要的零部件之一，芯片占消费电子成本支出始终在20%以上。相比之下军工电子产品中芯片支出预计不到5%，随着中国军队智能化、信息化水平的快速提升，武器装备中将普遍增加芯片应用，军工芯片支出比重未来几年将实现成倍增长。

■重点关注FPGA可编程芯片和通信芯片，基本面以外资本运作带来更多弹性：FPGA可编程芯片和通信芯片首先受益于芯片国产化替代进程，同方国芯和振华科技布局较早。新一轮半导体扶持政策侧重资本运作层面，基本面以外也将带来更多弹性机会。展讯、锐迪科、澜起科技等几家国内优秀芯片巨头存在A股上市预期，将带动整个板块热度。

■重点推荐及关注军工半导体五虎：大唐电信、振华科技、欧比特、同方国芯、上海贝岭。同时，芯片景气反映军工电子元器件景气，看好大立科技、中航光电、兴森科技。

■风险提示：军工业务信息披露不够透明，新业务推广进度低于预期