广州证券月持续低温压力点将至牛

广州证券：6月CPI持续低温 压力点将至 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们与市场不同的观点：

6月食品价格在低位震荡,上半年CPI低温已成定论，印证了我们在年度策略中的判断，认为在上半年通胀会在低温运行。根据我们“三因素”CPI趋势预测模型的结果7月CPI将有明显的上涨压力，主要是考虑到猪肉价格开始进入上升周期，但全年仍将处于温和状态，不需要过分担心。

主要观点：

蔬菜价格6月继续下跌趋势6月蔬菜价格延续了5月份以来的下跌趋势，印证了我们在周报《5月CPI或将维持低温，》的判断，认为随着气温逐渐回升，本地蔬菜上市量将逐步增多，6月份开始进入蔬菜采收的旺季，再加上外地蔬菜调入的增加，供给将进一步增加，蔬菜价格或将维持低温。。

猪肉价格6月小幅反弹猪肉价格6月份小幅反弹，主要原因猪肉供过于求的问题正在逐步改善。另一方面，去年7月份农业部与财政部共同出台了《2012年能繁母猪饲养补贴实施指导意见》，能繁母猪补栏政策刺激的供给已在今年5月份完成兑现。根据我们对猪周期的监测，我们认为现阶段正处于养猪企业亏损初期，而这时期将持续至今年7月。在7月后，猪肉价格将开始进入上升通道。

大宗商品价格6月低位震荡近期全球大宗商品和原材料价格普遍在低位震荡，原油、焦炭、钢铁和铜等在低位震荡，这大幅减缓了工业国家企业的成本压力，同时减轻了我国输入性通胀的压力。

我们预计下半年大宗商品价格仍会继续走低，主要原因是全球经济复苏势头较弱导致的需求疲软；美元下半年依然强势以及新能源革命的商业化带来的供给提升。

按照车主自愿的原则 综合判断，根据我们的“三因素”CPI定性模型，6月CPI将同比上涨2.4%，整体在低位震荡月CPI将有明显的上涨压力，但全年仍将处于温和状态，不需要过分担心。