银河证券发力需求侧牛

我们对农村的事情决不能掉以轻心。 银河证券：发力需求侧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

中央经济工作会议召开，全年表述“变中有忧”中央经济工作会12月19日至21日在北京召开。对经济总体的认识：2019年经济工作是困难的一年，从2018年的经济工作“稳中有进”变成了“稳中有变、变中有忧”，内部面临经济下行压力，外部环境较为严峻。对经济运行中必须重视：2019年就业是我国经济工作关注的第一重点，金融严监管可能告一段落，同美国谈判继续开展并且预计会达成协议。2019年防范化解重点风险，坚持结构性去杠杆，防范金融市场异常波动，处理地方政府债务风险是2019年的工作防范重点。货币政策和财政政策：继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策包括实施更大规模的减税降费，减税包括个人所得税和更受期盼的增值税率下调，同时地方政府专项债券需要大幅度增加。稳健的货币政策可能继续偏松。具体产业内容：产业方面，会议提到要加大国内市场建设，落实个人减税促进消费。投资仍然是潜力巨大，制造业的技术改造和设备更新需要加大，2018年我国制造业设备更新约在11.7万亿，从2014年开始我国制造业设备更新增速大幅下滑，2016年更是下滑到了历史低点2.1%，2017年和2018年略有回升分别达到3.7%和2.9%，仍然是较低的水平。2019年还要加快5G商用步伐，但是预计5G投资高点在2020年，城际交通、物流、市政基础设施要加大投资力度。全年经济发力需求侧：总体来讲，2019年为保持就业，会加大减税降费，增加人民收入促进消费，增加财政投资，增加地方政府专项债，增加投资稳定预期。货币政策可能全年保持充裕，尤其是货币政策的传导需要更为重视。而结构性供给侧改革强调是结构性的，而杠杆问题也是结构性的，全年防止发生重大风险。