银河证券土耳其危机仍将持续的

银河证券：土耳其危机仍将持续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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本周全球经济最大事件是因为美国强化对土耳其的制裁，土耳其货币暴跌，今年以来跌幅超过50%，引发全球金融、特别是新兴经济体货币与资本市场大幅波动，美元指数一度逼近97大关。我们在此前的5月第350期周报中明确指出，土耳其货币危机难以解决仍会持续。

国际清算银行统计目前新兴市场已经积累起来高达3.7万亿美元债务，这是历史以来最高。位居首位的中国企业的美元债务总计达到5,300亿美元，其次是墨西哥的2,650亿美元。而土耳其与阿根廷债务规模各有将近2,000亿与1,500亿美元。除中国有超过3万亿美元的外储外，其他几国都是高风险。而土耳其因为经济储蓄与外贸双赤字的结构风险最高。土耳其本国的储蓄率占GDP的25%，有将近3个点-10个点的“储蓄缺口”，需要外资投资来弥补。同时土耳其经常账户逆差从几年前的3%一路升至现在的5%，也需要外资持续流入来弥补。土耳其外汇储备已经低于该国2018年到期债务的90%。

需要外来资金。但其国内政治转向，使海外投资者失去了对土耳其的信心。欧盟各国对土耳其的投资，也因政治环境不稳而日渐枯竭。

没有了外来资金，土耳其自己的外汇储备目前仅剩余约850亿美元，债务危机愈演愈烈。从近日土耳其政府的表态及其应对措施来看，我们认为土耳其货币与金融经济危机仍将会持续相当长的时间。

美国7月零售销售环比0.5%，收入持续上升，内需旺盛。但通胀与贸易战影响消费信心。美国密歇根大学17日公布的８月份密歇根大学消费者信心指数初值为95.3。欧元区GDP增速加快至0.4%，通胀进一步上升至2.1%，欧洲央行年内退出QE的预期加强。