钢铁受成本支撑及预期影响节后钢价有望震荡

钢铁：受成本支撑及预期影响 节后钢价有望震荡向上 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1月平均日均产量192万吨，供给仍处于高位钢协公布1月下旬日均粗钢产量190.58万吨，旬环比下降0.4%，其中重点钢厂日均粗钢产量为160.4万吨，旬环比下降0.5%；目前唐山地区的高炉开工率仍维持较高水平，截至2月 日为98.5%。

受成本支撑及预期拉动影响，预计节后钢价将震荡向上受澳洲天气以及国内港口压港影响，上周港口矿石库存下降至6745万吨，比去年同期低 %。由于库存偏低及供给受限，铁矿石价格上周继续小幅上涨。受成本推动及市场预期拉动，我们预计节后钢价将呈震荡向上走势。我们测算的模拟热轧/螺纹钢/冷轧吨钢现金盈利（假设6周原材料库存）分别为168，120，-41元/吨。

在这种情况下 节日因素导致库存明显上涨受节日因素影响，上周经销商库存周环比上涨11.4%，当前经销商库存比去年同期低1 %（按统一可比口径）；截至1月下旬，重点钢厂钢材库存为1059万吨，比1月中旬下降1.2%，目前钢厂库存相当于6.6天产量水平，略高于平均数6.4天。我们认为较高的社会库存对后期钢价上涨可能带来不确定性。

维持行业“中性”观点上周A股钢铁板块上涨2.67%，沪深 00指数上涨1.04%。由于1 年还有相当数量新产能将投放，我们认为产能过剩导致钢价上涨难以带来吨钢盈利上涨，同时考虑到库存风险，因此我们短期内维持行业“中性”观点，相对看好受益于股票回购以及由于剥离了亏损资产而ROE有望回升的“宝钢股份”。