钢铁成长空间业绩表现是主旋律计划

缺少执行力的荷兰足球始终不擅长争胜负 钢铁：成长空间+业绩表现是主旋律 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行业基本面：下半年行业基本面应较平稳，行业仍处于供需矛盾改善期，超预期的供给和需求因素都不存在。1）钢价：预计与上半年相差不大，长材持续优于板材；2）矿价：下行空间有限，目前价格相对合理。未来2年之内价格应较为稳定，向下大幅调整的可能性不大； ）钢企业绩：预计与上半年持平，无明显改善。

重要关联行业分析：1）房地产：由于商品房库存压力较大，下半年新开工面积可能下滑至20%以下；2）煤炭：全年预计粗钢产量达到6.8亿吨，产量增速超过8%，对煤炭需求构成刚性支撑。因此，煤炭价格应较为平稳，再加之国家价格控制，整体波动对钢价影响不大； ）汽车和家电：汽车消费下滑，对汽车板构成较大压力，下半年冷轧板上升空间有限；家电行业全年预计保持较高增速；估值水平：板块PB约为1.44倍左右，处于历史中枢水平以下。安全性较高，但上行空间有限。行业整体性机会缺失，未来只能在细分行业或者品种中发掘成长性好、业绩优异的公司。

投资建议：在行业偏弱状态下，业绩是最大的股价支撑因素，精选有成长空间、业绩优异的个股是下半年投资主线。我们建议重点配置：

攀钢钒钛、新兴铸管和八一钢铁；攀钢钒钛：2012年业绩爆发，钛业务有望大幅超预期；新兴铸管：业绩优异，目前股价对应PE仅有11倍，公司未来2年是发展最快的两年，成长性兼顾；八一钢铁：解决巨额关联交易整体上市的需求可能就在近1年内，公司未来业绩提升空间大。标准配置：常宝股份和鄂尔多斯。

风险提示：政策紧缩超预期带来经济总体下滑