高考加油医疗保健关注创新药及首仿药企业投资机会魏家

医疗保健：关注创新药及首仿药企业投资机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、上周市场回顾上周申万医药板块指数跌幅为-4.8 %，同期沪深 00跌幅为-2.42%，行业继续跑输大盘2.41个百分点。11月份医药板块大幅调整，月跌幅为-11. 2%，大幅跑输沪深 00指数6.21个百分点。上周上市反映制造业外贸情况的新出口订单指数和进口指数分别为49.8%和49.0%公司中涨幅最大的依次为众生药业（1 .28%）、信立泰（9.48%）、贵州百灵（6.15%）；跌幅最大的依次为羚锐制药（-16.78%）、青海明胶（-15.27%）、海南海药（-14.9%）；我们前期重点推荐的天士力（6005 5）上周涨幅为-2.58%，昆明制药（600422）上周涨幅为-0.52%，恩华药业（002262）上周涨幅为1.08%。

从细分行业来看，上周子版块全线下跌，其中中药子行业涨幅最大（-4.12%），生物制品子行业跌幅最大（从其官方站查看最新公布的5月份结算利率-6.86%），其余子行业排名依次为医疗服务（-4.57%）、化学制药（-4.6 %）、医药商业（-4.91%）、医疗器械（-5.45%）。

2、行业政策回顾重大新药创制将循三重原则着重培育中药；前五家仿制药企可获单独定价优待； 、公司动态回顾康恩贝大股东兑现承诺希陶药业如期注入；贵州百灵：抗乙肝新药进临床准备阶段；4、板块估值及投资建议截止上周末，医药生物行业静态估值为27.64X，估值较前周继续回调。行业相对沪深 00指数的估值溢价率达到201.1%，相对溢价较前周继续回调，处于历史中档水平。

周报观点：11月份我们的投资组合平均收益率为-10.5%，略跑赢同期医药生物行业指数0.78个百分点，其中天士力（-5.6%）、恩华药业（-8.77%）、华润双鹤（-17.1%）、誉衡药业（-11.68%）、东阿阿胶（-9.55%）。

目前医药生物行业无业绩因素刺激，政策面也处于真空期，11月板块大幅调整源自资金面的博弈，我们预计12月份板块可能继续呈现折腾行情，建议投资者重点关注防御性凸出的细分领域龙头，此外，城镇化带来的投资机会也值得中长期关注。12月份我们建议的投资组合为：天士力、云南白药、同仁堂、恒瑞医药、信立泰。