高考加油钢铁下游开工不足致钢材社会库存大增魏家

钢铁：下游开工不足致钢材社会库存大增 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要：

钢价：现小幅上扬上周国内钢价现货小幅上涨，期货价格涨势趋同，国际钢价指数维持不变。截止2月 日，Myspi因此首都发展需要可持续利用的水资源c综合钢价指数为15 . 点，周环比涨0.19%，其中长材涨0.11%，扁平材涨0.28%，国际CRU指数为192.1点，维持不变。

库存：节后大幅上升20.95%！截止2月 日，我们所统计的大中型城市钢材库存总量为17 7.12万吨，环比大幅上升20.95%，同比增加17.97%。其中，螺纹钢库存环比增27.52%，线材库存环比增45.9 %。

成本：矿价小幅上涨，港口库存超亿吨，BDI指数大跌上期国产矿价和进口矿价均上涨，废钢、煤焦价格继续不变，矿石港口库存继续上升，BDI指数则继续大幅下跌。数据显示，截止2月 日，唐山66%铁精粉价格为965元/吨，涨1.05%。

盈利：2011销售利润率仅2.47%，降0.51个百分点据我们的钢企虚拟盈利模型显示，各品种毛利涨跌互现，幅度均不大，总体依然维持在极低水平。截止2月 日（自1月20日），螺纹钢毛利周环比增19元至202.9元/吨；线材毛在今年重大突破的引领下利周环比减21元，至52.9元/吨。

供需：产能利用率维持低位，节后开工或回暖供给方面，1月中旬日均粗钢产量为166.9万吨，环比下降1. %，产能利用率继续维持在较低水平。需求方面，从1月PMI指数来看，虽上升了0.2个百分点，但黑色金属新订单指数依然维持在40以下，表明企业开工动力依然不足。

投资建议我们认为，年报的低预期已使板块整体估值继续下移，低估值优势表明已更为突出，且一季度业绩环比转好是大概率事件，普钢的交易性机会较为明显，建议可适当关注该板块。个股方面，可重点关注弹性大的资源股和长材股，比如攀钢钒钛、八一钢铁、新兴铸管和凌钢股份等；年报业绩表现相对较好的久立特材、方大特钢、大冶特钢、三钢闽光、西宁特钢和常宝股份也可适当关注。

风险因素信贷和货币政策延续紧缩基调；宏观经济增速明显减弱，汽车、房地产、家电等下游行业需求不佳；钢厂在高价矿逐步消化后重新提高产能利用率，导致供给压力增加。