行业商业零售年报和一季报表现亮眼荐4股

商业零售：年报和一季报表现亮眼 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点4月份沪深 00下跌0.47%，商业贸易下跌6.01%，跑输大盘5.54个pct.，在申万28个一级子行业中排名第24位，较上月上升2位。三级子行业中，所有子行业全部下跌，跌幅最小的为超市，仅下跌0.7淘气玩耍的热带鱼2%，跌幅最大的为专业市场，跌幅为9.46%。2017年月，商业贸易累计下跌9.07%，排名第24位。

目前商业贸易行业PE（历史TTM_整体法）为 9.09倍，为全部A股的1.9 倍，为沪深 00的 倍。进一步接近历史均值，胜率为 7.78%，商业贸易行业和万得全A的PE历史均值分别为 5.74倍和22.67倍。

2016年报及一季报表现亮眼：商业贸易上市公司营业收入为1. 5万亿，同比增长6.08%，净利润为294.10亿元，同比增长97.81%，归母净利润为270.0 亿元，同比增长76. 9%，销售净利润率为2.18%，较上年提升1.01个pct.。一季报数据显示，商业贸易上市公让农民们赚上钱。 安徽省绩溪县县委书记张平讲解 聚土地 运营模式和实践经验司营业收入为 6 8亿，同比增长21.94%，净利润为95.91亿元，同比增长 2.2 %，归母净利润为89.47亿元，同比增长 8.45%，销售净利润率为2.64%，较上年提升0.21个pct.。

零售贸易行业的复苏态势明显，盈利能力也大大提高，净利润表现抢眼。我们认为行业已经触底反弹，对整个行业持“谨慎推荐”评级，重点关注：百货龙头：王府井（）、超市龙头：

永辉超市（6019 .SH）、低估值龙头：鄂武商A（）以及自有物业提供较高安全边际同时也是区域性龙头的友阿股份（）和通程控股（）。

主要风险提示：零售行业继续下滑；宏观经济增速不达预期。