行业许一览资金略显宽裕企债超跌反弹

和讯特约

本周上交所市场小幅上行，周五上证国债收于129.03点，较上周微涨了0.05点，全周共成交了3.11亿元，成交量较前几周有所放大。上交所企债市场超跌反弹，周五上证企债指数收于145.24点，较上周上涨了0.14点，共成交32.35亿元。从走势图上来看，本周市场资金面略显宽裕，国债市场继续缓步上行，而企债市场在持续大幅下跌后走出了一轮反弹行情。

资金面上，本周通过公开市场操作净投放资金700亿元，连续第四周实现净投放。受此影响，市场资金面紧张的局面略有缓解，市场利率继续小幅下行。从市场的情况来看，债券质押式各品种利率维持较低水平，七天品种利率回落到3%左右。不过未来资金面不一定能够持续维持较为宽裕的状态，有再度趋紧的可能，本周企债的上涨或许仅仅只是反弹而已，很难说是反转行情。

基本面上，国家公布的数据显示，2011年7月份全国居民消费价格总水平同比上涨6.5%，这一数据基本符合市场此前的预期。从数据上看，7月份的CPI数据再度创出了新高，且未来有进一步上升的压力，显示出我国未来压力依OK便利店的离开偶然中也有必然然较大，拐点在短期内或难以出现，或许要到年底CPI才可能出现回落。预计短期内央行或许会再度动用存款和利率政策，但在中长期，调控政策可能会发生转向。

从个券来看，本周转债市场走出了一轮像样的反弹行情，特别是周四，部分转债出现了大幅上扬。从盘中交易的情况来看，大的买单频现，走势较强。考虑到部分转债前期已经超跌，存在一定的投资价值，未来有进一步上涨的空间。特别是接近100元的中行转债和石化转债，风险较小，存在较好的投资机会，机遇大于风险。

总体来看，CPI数据只是一个间接因素，市场资金面才是影响债市走势的直接因素。受央行调控政策影响，前期市场资金面紧张，债市的抛售压力较大，企债市场出现了调整，本周企债的上涨仅仅是超跌反弹行情，短期内债市很难再度走强。不过，如果受欧美债务危机影响，央行为了保证经济增长，未来货币政策再度转为宽松，到四川、陕西等内陆省份去争取政府基建项目。 5月14日那么债市将走出新一轮的上涨行情。（作者单位：交行上海市分行）

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