万科上半年信托融资成本源泉

【财经(,)专稿】 唐韵乔 李圣鹏

万科A（）8月8月晚公布了2001年度中期报告。中报显示，上半年万科竣工面积107万平方米，仅占全年计划竣工面积729万平方米的14.7%，受此影响，公司实现营业收入199.9亿元，净利润29.8亿元，同比分别增长19.2%和5.9%。

万科董秘谭华杰表示，近年来万科产品中装修房比例大幅提升，使得施工周期拉长，竣工滞后于销售的情况更为明显。受到春节前后建筑劳务工流动日趋频繁的影响，今年万科的竣工主要集中在第四季度，上半年结算资源不多。但随着四季度项目陆续竣工并转入结算，预计全年的结算量同比增幅将明显高于上半年。万科在中报中称，截至6月底，公司合并报表范围内共有1022万平方米已销售资源尚未结算，合同金额合计约1187亿元。

此外，不难看出万科不甚看好下半年的房市。万科在中报中表示，受销售放慢和新房入市增加的影响，年初以来，主要城市的新房库存量呈上升趋势。同时，在限购、限贷、限售等政策的影响下，客户的需求特征也在发生变化，投资类购房继续受到抑制，高端产品的去化周期延长，面向首置首改类客户的普通商品房占市场成交的比例继续提升。日益激烈的市场竞争，对企业的产品定位、性价比、营销策略等各方面的经营能力均提出了更高的要求。

将信息散布到中东世界以外。同时，也不难发现万科对2013年的房市较乐观。万科在中报中表示，上半年，核心城市的投资增速已同比大幅下滑，这与2008 年二季度的情况非常类似，而投资与开工的放缓可能会影响一年以后的住房供应。

万科在中报中也体现了优异的融资能力，据中报，万科至少在上半年通过融资37亿元，均为2年期，加权融资成本约为11.4%，大大低于市场平均水平。

中报显示，万科前七个月新增房地产开发项目22个，对应万科权益规划建筑面积约423万平方米，在深圳、武汉、太原参与旧城改造项目4个，对应万科权益规划建筑面积约161万平方米。根据中报披露数据计算，万科新增的非旧改和旧改项目平均土地购置成本约为2500元/平方米，低于去年的地价水平。

谭华杰表示，上半年万科在拿地方面比较谨慎，这一方面体现了公司谨慎拿地的一贯原则，另一方面公司认为未来可能会有更好的拿地机会。据了解，上半年主要城市的土地供应有较大程度的萎缩，虽然土地出让的溢价率已经开始下降，但底价的调整还不明显。根据的数据，上半年住房用地供应只完成了全年计划的26%，按照惯例，3、4季度会是土地的供应高峰；同时，随着房屋市场调整的持续，土地市场的调整预计也会更加深入。

尽管行业资金面整体收紧，万科却保持了良好的资金状况。截至6月末，万科持有货币资金407.8亿元。相比一季度末提高9.7%，远高于短期借款和一年内到期的长期借款230.4亿元，剔除预收账款后的各项负债占总资产的比例为36.8%，净负债率20.8%，继续保持在行业中较低水平。这客观上为万科抓住土地市场未来可能出现的机会提供了良好的基础。

(证券市场周刊供稿)