旅游酒店政策催化叠加季节性旺季板块获得超吗

６月ＣＰＩ的快速下行充分反映出前期经济自发收缩的强度。物价是经济的滞后指标 旅游酒店：政策催化叠加季节性旺季 板块获得超额收益的概率增大 类别： 机构： 研究员：

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报告摘要：

一月市场回顾：本月沪深 00指数报收2461.61点，跌幅为6.48%。餐饮旅游（申万）指数报收258 .2 点，跌幅为2. 6%。餐饮旅游（申万）指数跑赢沪深 00指数4.12个百分点。本月在申万一级行业指数涨幅排行中，餐饮旅游涨幅居前。在申万餐饮旅游二级子行业涨幅排行中，景点类（ .49%）>旅游综合类（-0.95%）>餐饮类（-2.77%）>酒店类（-9.20%）。

一月行业重要数据：入境游市场：接待人次同比有所下降。酒店：新开业星级酒店数量和客房总数均有降幅。餐饮：继续保持稳定的增长。

一月行业重要资讯：国家旅游局颁布《关于鼓励和引导民间资本投资旅游业的实施意见》。国家旅游局出台《关于进一步做好旅游公共服务工作的意见》。《中国旅游业应对重大自然灾害机制研究》发布。我国居民休闲消费中核心部分达2.85万亿元。国家旅游局推四项惠台新举措。进一步为旅游法出台提供理论支撑。内地与香港双向客流市场全球最大。

一月重点公司公告：三特索道发布关于全资子公司增资及引入特定投资人的公告。湘鄂情发布2012年4.8亿元公司债券2012年跟踪信用评级报告。峨眉山A发布2012年第一次临时股东大会决议公告。丽江旅游发布股东减持股份公告。

黄山旅游发布2011年度股东大会决议公告。张界发布关于股权质押公告。锦江股份发布2011年度利润分配实施公告。

行业投资策略：从政策层面看，《关于鼓励和引导民间资本投资旅游业的实施意见》的正式颁布向民间资本全面开放旅游综合服务链，包含吃、住、行、游、娱、购六要素上的各个环节，鼓励民间资本参与国有企业的改制与重组，这必将为我国旅游餐饮行业的相关子行业带来活力，必将为相关子行业上市公司的发展带来新的源动力。另外，《国民旅游休闲纲要》将要颁布的消息将对我国旅游业产生重大的影响。《旅游法》的出台也将对促进旅游产业的健康有序发展起到积极作用。进入下半年，季节性旺季叠加黄金周行情，行业取得超额收益的概率增大。尤其在中报披露期，旅游行业盈利的高增长性将为板块获得相对收益提供有力的支持。我们继续维持行业“优于大势”的投资评级。从子行业情况看，我们依次看好客流量增速稳定、具有门票提价预期及产业链拓展经济模式的景区类子行业；具有免税业务、出境旅游业务的旅游综合类子行业；经济型酒店经营为主的酒店类子行业未来的发展。我们调整个股推荐组合顺序，重点推荐估值有优势且公司业绩稳定增长的上市公司，如中青旅、峨眉山A、中国国旅、丽江旅游、张家界、锦江股份等。

风险提示：经济的下滑、国家政策对行业的支持力度可能低于预期、突发性自然灾害的不良影响等。